КАТЕГОРИЯ:


Астрономия- (809) Биология- (7483) Биотехнологии- (1457) Военное дело- (14632) Высокие технологии- (1363) География- (913) Геология- (1438) Государство- (451) Демография- (1065) Дом- (47672) Журналистика и СМИ- (912) Изобретательство- (14524) Иностранные языки- (4268) Информатика- (17799) Искусство- (1338) История- (13644) Компьютеры- (11121) Косметика- (55) Кулинария- (373) Культура- (8427) Лингвистика- (374) Литература- (1642) Маркетинг- (23702) Математика- (16968) Машиностроение- (1700) Медицина- (12668) Менеджмент- (24684) Механика- (15423) Науковедение- (506) Образование- (11852) Охрана труда- (3308) Педагогика- (5571) Полиграфия- (1312) Политика- (7869) Право- (5454) Приборостроение- (1369) Программирование- (2801) Производство- (97182) Промышленность- (8706) Психология- (18388) Религия- (3217) Связь- (10668) Сельское хозяйство- (299) Социология- (6455) Спорт- (42831) Строительство- (4793) Торговля- (5050) Транспорт- (2929) Туризм- (1568) Физика- (3942) Философия- (17015) Финансы- (26596) Химия- (22929) Экология- (12095) Экономика- (9961) Электроника- (8441) Электротехника- (4623) Энергетика- (12629) Юриспруденция- (1492) Ядерная техника- (1748) Arhitektura- (3434) Astronomiya- (809) Biologiya- (7483) Biotehnologii- (1457) Военни бизнесмен (14632) Висока technologies- (1363) Geografiya- (913) Geologiya- (1438) на държавата (451) Demografiya- ( 1065) Къща- (47672) журналистика и смирен (912) Izobretatelstvo- (14524) външен >(4268) Informatika- (17799) Iskusstvo- (1338) историята е (13644) Компютри- (11,121) Kosmetika- (55) Kulinariya- (373) културата е (8427) Lingvistika- (374) Literatura- (1642) маркетинг-(23702) математиците на (16968) Механична инженерно (1700) медицина-(12668) Management- (24684) Mehanika- (15423) Naukovedenie- (506) образователна (11852) truda- сигурност (3308) Pedagogika- (5571) Poligrafiya- (1312) Politika- (7869) Лево- (5454) Priborostroenie- (1369) Programmirovanie- (2801) производствено (97 182 ) индустрия- (8706) Psihologiya- (18388) Religiya- (3217) Svyaz (10668) Agriculture- (299) Sotsiologiya- (6455) на (42831) спортист строително (4793) Torgovlya- (5050) транспорт ( 2929) Turizm- (1568) физик (3942) Filosofiya- (17015) Finansy- (26596) химия (22929) Ekologiya- (12095) Ekonomika- (9961) Electronics- (8441) Elektrotehnika- (4623) Мощност инженерно ( 12629) Yurisprudentsiya- (1492) ядрена technics- (1748)

Оценка на ефективността на инвестиционните проекти се състои от няколко етапа

В първия етап сравнява рентабилност на инвестиционния проект със среден процент на банков кредит. Целта на това сравнение - търсенето на алтернатива, още пасищни райони на капиталови инвестиции. Ако очакваната възвръщаемост на инвестиционния проект под средния процент на банков кредит, проектът трябва да бъде отхвърлен, тъй като по-изгодно просто да се влагат пари в банката при интерес.

Втората стъпка сравнява рентабилност на инвестиционния проект със среден темп на инфлация в страната. Целта на това сравнение - за да се сведе до минимум загубата на средства от инфлацията. Ако нивото на инфлация над рентабилността на проекта, активите на дружеството се обезценяват с течение на времето и няма да бъдат възпроизведени.

Третата фаза на проекта в сравнение обемът на инвестициите изисква. Целта на това сравнение - минимизиране на кредитните нужди, изборът на по-малко капиталоемки версия на проекта.

В четвъртия етап, оценката на проекти в избрани критерии за изпълнение, за да изберете опцията за задоволяване на този критерий.

На петия етап на стабилността на годишен (на тримесечие) доходи от проекта. Критерий за оценка на този етап е двусмислен. Инвеститор може да се чудя как разпределя равномерно през годините на въздействието на проекта на процеса и ускорено (бавен) процес на получаване на доход от инвестициите в началото или в края на периода на възвръщаемост.

два вида инвестиции обикновено се считат: реалния и финансовия (портфейли). Имоти - инвестиции в който и да е вид на значителни материални активи, като земя и техника, растения. Финансово - инвестиционни договори са записани на хартия, като акции и облигации. И двата вида инвестиции са взаимосвързани. С обновяването и разширяването на капиталови активи, пряко свързани с реалните инвестиции. Източникът на финансиране може да бъде истински инвестиционен доход, получен от финансови инвестиции. Real инвестиции - дългосрочни инвестиции, които включват получаване на доходи във времето (месеци или години), и за дълго време, и получаване на доход от инвестиции зависи от колебанията и пазарните условия.

Инвестиционен анализ е перспективна и използваните техники трябва да вземат предвид фактора време и рисков фактор.

Факторът време е отразено в различни стойността на парите по различно време. Ако парите в момента се инвестира, те могат да генерират приходи в бъдеще. Non-инвестирани не den.sredstva донесе доход в бъдеще и ще се обезцени с течение на времето.

Рисков фактор - вероятността за ефективност invest.proekta.



"Насоки за оценка на инвестиционни проекти и техния подбор за финансиране", което предлагаме да използвате следните методи за тази цел:

- Обикновено счетоводна норма на възвръщаемост;

- Simple (bezdiskontny) метод ROI (метод на определяне на срока на възвращаемост на инвестицията);

- Метод Отстъпка компенсация;

- Нетната настояща (настояща) стойност на проекта (на метода за изчисляване на нетната privedennogo ефект);

- Изчисляване на индекса на рентабилността на инвестициите;

- Вътрешна норма на рентабилността (метод за изчисляване на нормата на възвръщаемост на инвестициите);

- Модифициран метод на вътрешна норма на цени за връщане;

- Изчисляване на коефициента на ефективност на инвестициите;

- Срокът на пълното погасяване на дълга.

Нито една от тези техники, само по себе си не е достатъчно, за да направят проекта. Всеки един от методите за анализ на инвестиционни проекти дава възможност да се помисли за някои от характеристиките на периода, за да разберете най-важните точки и нужди.

Методът на "нетна настояща стойност» (NPV) на базата на сравнение на настоящата стойност на паричните потоци през периода прогноза и инвестиции (столица). При постъпления означава сумата от нетния доход и амортизация.

В метода на нетната настояща стойност се взема предвид стойността на парите във времето.

Да предположим, че ние знаем бъдещия паричен поток и времето. Дисконтиране на парични потоци до тяхната настояща стойност (при време нула, т.е. в началото на проекта), като се използва минимално изискваната норма на възвръщаемост. Обобщавайки резултатите, ние откриваме, че нетната настояща стойност (ННС) на проекта.

Ако стойността е положителна, след изпълнението на инвестиционния проект е по-изгодно, отколкото да вложат капитали в безрискови ценни книжа. Ако стойността е отрицателна, тогава изпълнението на инвестиционния проект по-малко изгодно, отколкото да вложат капитали в безрискови ценни книжа. Стойност на нулева нетна настояща стойност показва, че компанията е безразличен към приеме проекта или да го отхвърли.

Когато вземането на инвестиционни решения при оценяване на паричните потоци в тяхната амортизация не е включена, тъй като тя не е разход, под формата на пари в брой. капиталовите разходи на амортизируеми активи се признават като разход на пари в брой в началото на реализацията на инвестиционния проект. Амортизация - това е просто метод за отчитане на съответните инвестиции в разпределението на активите на анализираните периоди. Всяко включване на амортизация в паричните потоци води до двойно отчитане.

Методът на нетната настояща стойност е особено полезно, когато трябва да изберете един от няколко инвестиционни проекти с различни размери, необходими инвестиции, прилагане на различни дължини, различни парични доходи.

Ние се определи нетната настояща стойност на всеки инвестиционен проект, въз основа на алтернативните разходи за инвестиции. Положителна нетна настояща стойност показва рентабилността на инвестициите. След това изберете, като част от инвестиционния проект положителна нетна настояща стойност от най-големите, защото това е, при равни други условия, и е показател за рентабилността на проекта.

Общата кумулативна стойност на дисконтираните приходи (PV) и нетна настояща ефект (NPV), съответно, се изчислява по формулите:

(1)

(2)

където N - период на таксуване.

P аз - паричен поток в година аз;

R - дисконтовия процент:

При вземане на решение за проекта следва да вземе предвид следните правила:

- Ако NPV> About, тогава проектът трябва да предприеме;

- Ако NPV <G, проектът се отхвърля;

- Ако NPV = O, след което проектът трябва да се извършва при условие, че продажбите му ще се увеличи потокът от приходи от предварително направени капитал инвестиционни проекти.

Пример 1. Компанията анализира два инвестиционни проекти 2 млн. Разтрийте. Прогноза за нетните парични потоци, е показано в таблицата.

година Един проект, млн. Rub. Проектът, млн. Руб.
0.9 0.8
1.6 1.1
- 0.6

алтернативните разходи за инвестиции, равни на 12%. Ние дефинираме нетна настояща стойност на всеки проект.

Нетната настояща стойност на проекта A е равно на:

Нетна настояща стойност на проекта е в:

От 0,08> 0,02, а след това проект А е за предпочитане.

Положителна нетна настояща стойност на инвестициите показва увеличение на пазарната стойност на собствения капитал, който трябва да се случи на фондовата борса, когато той стане известен за направата на този проект. Той също така показва потенциалното увеличение на консумацията на ток за притежателите на обикновени акции, което е възможно благодарение на изпълнението на проекта, след завръщането на използваното оборудване.

Проблемът 125. Фирмата се анализират два инвестиционни проекти 2,5 млн. Разтрийте. Прогноза за нетните парични потоци, е показано в таблицата.

година Един проект, млн. Rub. Проектът, млн. Руб.
1.2 0.9
1.8 1.3
- 0.8

алтернативните разходи за инвестиции, равни на 11%. За определяне на нетната настояща стойност на всеки проект. Кой проект е за предпочитане?

"Добив" метод (PI). След изчисляване на нетната настояща стойност на проекта може да бъде проблем избор на алтернативни инвестиции от различни обеми на. В този случай, не можем да пренебрегнем факта, че, въпреки че нетната настояща стойност на алтернативни проекти могат да бъдат подобни или дори идентични, те включват много различни размери на първоначалната инвестиция. За сравнение алтернативни проекти прилага показател - индекс на рентабилност (доходност) на инвестиции (PI).

индекс на рентабилност показва стойността на настоящата стойност на доходите на глава от всяка рубла на нетна инвестиция, която ви позволява да избирате между инвестиционни алтернативи. Колкото по-висок добив, по-за предпочитане проекта. Ако индексът е равен на 1 или по-малко, проектът едва ли отговаря или дори не отговори на минималната доходност. Индексът на 1 съответства на нетната настояща стойност нула.

индекс на рентабилността на проекта се изчислява по следната формула:

Методът на "вътрешна норма на възвръщаемост - IRR норма на възвръщаемост, която се прилага по отношение на доходи от инвестиции по време на жизнения цикъл предвижда нулева нетна настояща стойност (съответстваща на точката на рентабилност на проекта). Това означава, че намалената стойност на доходите е точно равна на намалената стойност на капиталовите разходи.

Вътрешната норма на възвръщаемост (нисък лихвен процент на възвръщаемост) IRR - е дисконтовият процент, при който нетната настояща стойност на инвестицията е нула.

Стойността на вътрешната норма на възвръщаемост може да се намери приблизително чрез линейна интерполация. Ние изберете стойността на г 0 дисконтов процент, при който нетната настояща стойност на инвестициите NPV (R о) <0 Ние изберете стойността на г дисконтовият процент 1, при който нетната настояща стойност ННС на инвестициите (R 1).> 0. След това вътрешната норма на възвръщаемост е: IRR =

Ние дефинираме на вътрешната норма на възвръщаемост на инвестиционния проект в пример 1.

Нетната настояща стойност на проекта в най отстъпка скорост г а е:

Задача 3. Определяне на вътрешната норма на възвръщаемост в инвестиционния проект на задачата 2.

Методът на текущата изплащане. Индикаторът на тока се определя необходимия минимум периода на изплащане на инвестицията е била предоставена на нормата на възвръщаемост. С други думи, за текущия период на възстановяване на инвестиционния проект - броят на годините, необходими за възстановяване на инвестиционните разходи за стартиране (съответстващи изравняващ точка на проекта). Това е съотношението на първоначалната инвестиция за годишния приток на парични средства през периода на компенсация (ако изчислява периода на изплащане на по-малко от максимално допустимото, проектът се приема - ако не отхвърля).

Въпреки това, просто все капитала си обратно, не е достатъчно, защото от икономическа гледна точка, инвеститорът се надява да направи печалба от техните инвестирани средства. За да се гарантира икономическата рентабилност трябва да се разглежда годините са отвъд точката на откупуване. Ако периодът на изплащане и периода на жизнения цикъл на точно същото, инвеститорът ще претърпят загуби под формата на скрити разходи, тъй като същите средства, инвестирани във финансови активи, като например ценни книжа, ще донесат повече приходи.

Ако, след като проектът има спасяване стойност на жизнения цикъл на инвестицията се намалява до неговата величина.

В основата на оценката на характеристиките на проекта е в сравнение с избраната референтна стойност на показателя (постигната или очаквана) - това е най-важната характеристика на аналитични изчисления. Ако инвестициите са направени в операционната компанията, като сравнение база, използвана достигна стойност ROE се изчислява като съотношение на нетната печалба към средната стойност на напреднал столица. Предвид тези условия, проста норма на възвръщаемост в модифицирана фигура, наречена ефективност съотношение ARR инвестиции.

Пример 3. Ние се определи периода на изплащане на всеки инвестиционен проект в пример 1.

Проектът за A изплащане на първоначалната инвестиция в размер на 2 млн. Разтрийте. Приходите, необходими 0,9 милиона души. рубли. през първата година и (2 - 0,9). = 1.1 млн трия. (От 1,6 млн. Разтрийте.) През втората година. Ето защо, за периода на изплащане на проекта е 1 + A 1.1 / 1.6 = 1.7 години.

Проектът в отплата за първоначална инвестиция в размер на 2 млн. Разтрийте. Приходите, необходими 0,8 милиона души. рубли. през първата година, 1.1 млн. рубли. през втората година и 2 - (0.8 + 1.1) = 0.1 милиона рубли .. (От 0,6 млн. Разтрийте.) В третата година. Ето защо, за периода на изплащане на проекта е в 1 + 1 + 0.1 / 0.6 = 2.2 години.

От 1.7 <2.2, и за предпочитане проект.

Проблемът 127. За определяне на периода на изплащане на всеки инвестиционен проект в проблема 2.

Недостатъци на метода на изплащане:

1) не се вземат под внимание паричните потоци след периода на изплащане;

2) не се взема под внимание разликата във времето на паричните потоци (и следователно е възможно одобрение на инвестиционен проект с отрицателна нетна настояща стойност).

Като се има предвид недостатъците цитирано, използването на метода на изплащане не е задължително да доведе до максимизиране на пазарната цена на обикновените акции.

Една от модификациите на метода на откупуване - дисконтирани метод срок на откупуване на изчисление, когато всички парични потоци се дисконтират до тяхната настояща стойност и срок на откупуване се определя въз основа на дисконтирани потоци.

Методът на дисконтираните срок на откупуване на изчисление също взема под внимание всички парични потоци след периода на изплащане. Но поради факта, че методът за изчисляване на дисконтираните срок на откупуване, получената стойност на периода на изплащане по-дълъг от метода на откупуване е изключено по-малко парични потоци. Поради това, преходът от дисконтираните метода на откупуване, методът за изчисляване на периода на изплащане - това е стъпка в правилната посока.

На практика методът на изплащане често се използва за груба оценка на инвестиционни проекти.

Пример: определяне на дисконтираните срок на откупуване В на пример 1.

Попълнете таблицата

година движението на паричните потоци Дисконтиране на паричните потоци Дисконтираните парични потоци на база текущо начисляване
0.8 0,8 / 1,12 = 0,71 0.71
1.1 1,1 / 2 = 1,12 0,88 1.59
0.6 0,6 / 1,12 3 = 0,43 2.02

Намалена срок на откупуване е:

2+ (2-1,59) / (2,02-1,59) = 2,95

СРАВНЕНИЕ НА инвестиционни проекти с различни условия на реализация

Ако всеки от инвестиционните проекти за собственото си добро, изборът между тях е трудно. Направете своя избор още по-трудно в случаите, когато времето на различни инвестиционни проекти. Краткосрочните инвестиционни проекти могат да изискват честа смяна, но те освободи средства за инвестиции другаде.

Един от начините за сравняване на инвестиционните проекти с различни от гледна точка на изпълнението е да се определи еквивалент годишен паричен поток за всеки инвестиционен проект. Знаейки NPV нетна термин настояща стойност на вземането и алтернативната цена на инвестициите на инвестиционния проект аз, определяне на стойността на един-единствен годишно плащане на наем postnumerando прост NPV.

Предимство се дава на инвестиционни проекти с високо еквивалентно годишен паричен поток.

Пример 4. Компанията анализира два инвестиционни проекти: A (първоначално струва 1,5 милиона рубли ..) и В (първоначално струва 1,7 милиона рубли ..). Прогноза за нетните парични потоци, е даден в таблицата.

година Един проект, млн. Rub. Проектът, млн. Руб.
0.5 0.2
0.7 0.4
0.9 0.7
- 0.8
- 0.6

алтернативните разходи за инвестиции, I = 12%. Нека сравним тези проекти, като се използва еквивалентен годишен паричен поток.

<== Предишна лекция | На следващата лекция ==>
| Оценка на ефективността на инвестиционните проекти се състои от няколко етапа

; Дата: 04.01.2014; ; Прегледи: 1432; Нарушаването на авторските права? ;


Ние ценим Вашето мнение! Беше ли полезна публикуван материал? Да | не



ТЪРСЕНЕ:


Вижте също:



ailback.ru - Edu Doc (2013 - 2017) на година. Тя не е автор на материали, и дава на студентите с безплатно образование и използва! Най-новото допълнение , Al IP: 11.45.9.26
Page генерирана за: 0.052 сек.