КАТЕГОРИЯ:


Астрономия- (809) Биология- (7483) Биотехнологии- (1457) Военное дело- (14632) Высокие технологии- (1363) География- (913) Геология- (1438) Государство- (451) Демография- (1065) Дом- (47672) Журналистика и СМИ- (912) Изобретательство- (14524) Иностранные языки- (4268) Информатика- (17799) Искусство- (1338) История- (13644) Компьютеры- (11121) Косметика- (55) Кулинария- (373) Культура- (8427) Лингвистика- (374) Литература- (1642) Маркетинг- (23702) Математика- (16968) Машиностроение- (1700) Медицина- (12668) Менеджмент- (24684) Механика- (15423) Науковедение- (506) Образование- (11852) Охрана труда- (3308) Педагогика- (5571) П Arhitektura- (3434) Astronomiya- (809) Biologiya- (7483) Biotehnologii- (1457) Военни бизнесмен (14632) Висока technologies- (1363) Geografiya- (913) Geologiya- (1438) на държавата (451) Demografiya- ( 1065) Къща- (47672) журналистика и смирен (912) Izobretatelstvo- (14524) външен >(4268) Informatika- (17799) Iskusstvo- (1338) историята е (13644) Компютри- (11,121) Kosmetika- (55) Kulinariya- (373) културата е (8427) Lingvistika- (374) Literatura- (1642) маркетинг-(23702) математиците на (16968) Механична инженерно (1700) медицина-(12668) Management- (24684) Mehanika- (15423) Naukovedenie- (506) образователна (11852) truda- сигурност (3308) Pedagogika- (5571) P Политика- (7869) Право- (5454) Приборостроение- (1369) Программирование- (2801) Производство- (97182) Промышленность- (8706) Психология- (18388) Религия- (3217) Связь- (10668) Сельское хозяйство- (299) Социология- (6455) Спорт- (42831) Строительство- (4793) Торговля- (5050) Транспорт- (2929) Туризм- (1568) Физика- (3942) Философия- (17015) Финансы- (26596) Химия- (22929) Экология- (12095) Экономика- (9961) Электроника- (8441) Электротехника- (4623) Энергетика- (12629) Юриспруденция- (1492) Ядерная техника- (1748) oligrafiya- (1312) Politika- (7869) Лево- (5454) Priborostroenie- (1369) Programmirovanie- (2801) производствено (97182) индустрия- (8706) Psihologiya- (18388) Religiya- (3217) Svyaz (10668) Agriculture- (299) Sotsiologiya- (6455) на състезателя (42831) строително (4793) Torgovlya- (5050) транспорт (2929) Turizm- (1568) физик (3942) Filosofiya- (17015) Finansy- (26596 ) химия (22929) Ekologiya- (12095) Ekonomika- (9961) Electronics- (8441) Elektrotehnika- (4623) Мощност инженерно (12629) Yurisprudentsiya- (1492) ядрена technics- (1748)

Анализ на цената на капитала. Връзката на капиталовата структура и пазарната стойност на предприятието




Концепцията на капиталовата структура предложи да се формулира по следния начин: ". Структурата на капитала е отношението на всички форми на собствени и привлечени средства, използвани от предприятието в хода на своята дейност за финансиране на активите"

Структурата на капитала играе важна роля във формирането на пазарната стойност на предприятието. Тази връзка се осъществява от средната претеглена цена на капитала. Ето защо, капиталовата структура на концепцията се изследва в теоретичен комплекс с концепцията за цена на капитала и концепцията за пазарната стойност на предприятието. Естеството на тази връзка е показан на фигура 1.

Фигура 1. Системата за взаимно свързване на показатели за капиталова структура, като средно претеглена цена на капитала и пазарната стойност на предприятието.

С помощта на тази методическа система може да оптимизира стойността на капиталовата структура в същото време да се сведе до минимум средно претеглената стойност на разходите за нея и увеличаване на пазарната стойност на предприятието.

Цената на капитала. Средствата, използвани за формиране на капитала на предприятието, имат своя цена или стойност. При капиталовите разходи трябва да се разбира, че в това, което струва на компанията целия капитал заети. В общи линии, на цената на капитала е в размер на финансова отговорност поема от предприятието за използването на дълг в собственост в дейността му. на цената на капитала, ще се определя до голяма степен от наличните възможности в избора на предприятието на източници на финансиране.

С OST на собствения капитал. Акционерният капитал не е безплатно, по различни причини, главно поради факта, че в столицата могат да бъдат инвестирани извън предприятието. Например, ако има алтернатива възможност да печелят 25%, като се инвестира извън предприятието, инвестицията в текущата дейност трябва да се сравнява със съществуващите външни източници на доходи, или инвестиционен капитал в предприятието ще бъде по-малко благоприятен, отколкото извън него. По този начин, цената на собствения капитал обикновено се счита по отношение на пропуснати ползи. Акционер чрез осигуряване на капитал, липсващи други възможности за генериране на доходи от инвестиране на наличните си средства. В съответствие с това обезщетение или плащане за пропуснати ползи, направени от акционерите трябва да бъде бъдещия доход под формата на дивиденти и растеж на цените на акциите.

Литературата обсъжда различни начини за определяне на цената на собствения капитал. Сред тях са следните основни подходи: въз основа на дивиденти; въз основа на доходите.

Ако въз основа на първия подход, цената на акциите се определя от настоящата стойност на дивидентите, че акционерите или да получават или очакват да получат от дружеството. В рамките на дивидент осъзнаят всички плащания в брой на акционерите от нетната печалба. Логиката на това понятие се крие във факта, че явно или очакваната стойност на нетната печалба под формата на дивиденти, се считат за плащания за собствения капитал. Опростена версия на ценообразуването на собствения капитал:



По този начин, тази формула работи с исторически оценки на стойността на собствения капитал, който в същото време може също да се разглежда като предимство на метода и как липсата му.

Включването при изчисляването на стойността на собствения капитал е само тази част от нетната печалба, която ще бъде изплатена на акционерите води до нейното подценяване. С други думи, ние вярваме, че неразпределената печалба следва да се третират като източник на финансиране, участващи във формирането на нетните активи и с цена, равна на размера на дохода, които ще бъдат получени от акционер в резултат на пълното разпределение на нетната печалба. В тази позиция на база секунда от тези по-ранни подходи - подоходния подход, предоставяне за пълното включване на доходите от труд (печалба, останала в разположение на фирмата) при изчисляването на цената на капитала.

В чуждестранна практика, един от начините за практическо прилагане на този подход е да се използва следната формула:

Цената на привлечения капитал. Заемането на компанията - един от начините за разширяване на дейността си. Отделните видове заеми (банкови заеми, заеми, дължими плащания към доставчици и така нататък. Г.) имат различна стойност за предприятието. Задължително е да се лихви по заеми, изплатени на банкови заеми. Веднага трябва да се подчертае, че не можем буквално тълкуване на понятието "цената на дълга", при които често се отнася до стойността на лихвените проценти, които компанията плаща за столицата, получен на кредит. Тази стойност е, като правило, не отразява на цената на капитала. По този начин, на реалната цена на кредита може да бъде по-висока от обявената лихвен процент. Тя се определя от редица фактори, сред които са факторите, които намаляват количеството на пари, получени (например, като състояние на кредита може да бъде изискване за определена сума по сметката, или безлихвени или носещи нисък интерес), и фактори, които увеличават цената на кредита, като определен допълнителен процент от заема, която кредитополучателя при определени условия, за да плати за периода на изплащане.

В условия разпространени в нашата страна предплащане допълнителни продукти по-евтино източник на финансиране за много предприятия-производители на стомана в размер на средствата, идващи от техните клиенти. Практиката показва, че разликата във времето за пристигането на парите по сметката на предприятието-доставчик и доставката на продукти в много случаи се измерва в месеци.

Въпреки разнообразието на видовете дълг, като общо подход за определяне на цената на капитала може да се използва както следва: цената на заемния капитал се определя от съотношението на разходите, свързани с привличане на финансови ресурси, до самия величината на вложения капитал. След определяне на стойността на някои видове финансиране - собствен капитал и дълг, за да се изчисли средната цена на капитала. Цената на капитала на предприятието може да се определи като средно претеглената цена на капитала на всички категории.

Като цяло, средната цена на капитала характеризира нивото на компенсация на вложители на столицата за неизползване на средствата си по друг начин - външната страна на предприятието. Като се има предвид, че степента на участие на различните капиталови инвеститори в дейностите по финансиране не са равностойни, цената на някои видове финансиране се претегля въз основа на дела на този източник в общия размер на финансирането. Формулата претеглената цена на капитала е както следва:

СС = CSK * Uda + CZK * UDzk

където CSK, Уда - съответно цената и делът на собствения капитал:

CZK, UDzk - съответно цената и делът на привлечения капитал.

Управление трябва да знае колко различни капиталовата структура ще бъде отразено в цената на повишаване на допълнителен капитал. В този контекст, е разбираемо желание да се намали цената на допълнителен капитал, поради промени в структурата на капитала.

(Бичкова). Окончателните заключения за цената на капитала трябва да бъдат завършени чрез сравняване на получената среднопретеглена цена на капитала и възвръщаемост на активите индекс, който дава представа неприемливо високи, изключително високи разходи и разумна цена привлечени бизнес столицата.

пазарната стойност на предприятието ще бъде изцяло се определя от разликата между тези две стойности: положителна разлика е в основата на процеса на капитализация на активите, формирането на стабилна печеливша дейност и, като следствие, на растежа на пазарната стойност на компанията чрез подобряване на качествените характеристики на продуктите и технологиите, използвани.