Studopediya

КАТЕГОРИЯ:


Астрономия- (809) Биология- (7483) Биотехнологии- (1457) Военное дело- (14632) Высокие технологии- (1363) География- (913) Геология- (1438) Государство- (451) Демография- (1065) Дом- (47672) Журналистика и СМИ- (912) Изобретательство- (14524) Иностранные языки- (4268) Информатика- (17799) Искусство- (1338) История- (13644) Компьютеры- (11121) Косметика- (55) Кулинария- (373) Культура- (8427) Лингвистика- (374) Литература- (1642) Маркетинг- (23702) Математика- (16968) Машиностроение- (1700) Медицина- (12668) Менеджмент- (24684) Механика- (15423) Науковедение- (506) Образование- (11852) Охрана труда- (3308) Педагогика- (5571) Полиграфия- (1312) Политика- (7869) Право- (5454) Приборостроение- (1369) Программирование- (2801) Производство- (97182) Промышленность- (8706) Психология- (18388) Религия- (3217) Связь- (10668) Сельское хозяйство- (299) Социология- (6455) Спорт- (42831) Строительство- (4793) Торговля- (5050) Транспорт- (2929) Туризм- (1568) Физика- (3942) Философия- (17015) Финансы- (26596) Химия- (22929) Экология- (12095) Экономика- (9961) Электроника- (8441) Электротехника- (4623) Энергетика- (12629) Юриспруденция- (1492) Ядерная техника- (1748) Arhitektura- (3434) Astronomiya- (809) Biologiya- (7483) Biotehnologii- (1457) Военни бизнесмен (14632) Висока technologies- (1363) Geografiya- (913) Geologiya- (1438) на държавата (451) Demografiya- ( 1065) Къща- (47672) журналистика и смирен (912) Izobretatelstvo- (14524) външен >(4268) Informatika- (17799) Iskusstvo- (1338) историята е (13644) Компютри- (11,121) Kosmetika- (55) Kulinariya- (373) културата е (8427) Lingvistika- (374) Literatura- (1642) маркетинг-(23702) математиците на (16968) Механична инженерно (1700) медицина-(12668) Management- (24684) Mehanika- (15423) Naukovedenie- (506) образователна (11852) truda- сигурност (3308) Pedagogika- (5571) Poligrafiya- (1312) Politika- (7869) Лево- (5454) Priborostroenie- (1369) Programmirovanie- (2801) производствено (97 182 ) индустрия- (8706) Psihologiya- (18388) Religiya- (3217) Svyaz (10668) Agriculture- (299) Sotsiologiya- (6455) на (42831) спортист строително (4793) Torgovlya- (5050) транспорт ( 2929) Turizm- (1568) физик (3942) Filosofiya- (17015) Finansy- (26596) химия (22929) Ekologiya- (12095) Ekonomika- (9961) Electronics- (8441) Elektrotehnika- (4623) Мощност инженерно ( 12629) Yurisprudentsiya- (1492) ядрена technics- (1748)

Пример 3.4




решение

Пример 3.3.

Пример 3.2.

За нашата компания Gamma

Година PV

Година 0 (200,000)

Година 1: 61489

Година 2: 63027

Година 3: 56031

Година 4: 40.950


221497

,

Заключение: От PI> 1, проектът е ефективен.

Изчислете динамичен периода на изплащане на проекта. Парични потоци за първите четири години от изпълнението на следното:

години Парични потоци, млн. Rub.
0 (първоначална инвестиция) -1000

Цена финансиране от 5.5%.

години Парични потоци, млн. Rub. PV
0 (първоначална инвестиция) -1000 -1000 473,9 359,4 255,5 80,72

DPP = m + ,

DPP = 2r. +

Заключение: проектът е ефективен, защото DPP <T ​​(живот на проекта).

Инвестиционна компания получила за разглеждане редица инвестиционни проекти. Необходимо е да се избере най-ефективни, на базата на бюджета от около 130 милиона долара.

проект Тези инвестиции,-ти. USD. Тези приходи хиляди. Долара. PI проект Рейтинг селекция
A 10000 24000 2.4 +
B 2.67 +
Най- 1.2
T 0.98
D 1.42
E 1.5 +
F 1.13
W 150000 190000 1.27
и 120000 175000 1.46 +
общо

THS. долара.

Цел 3.1. Помислете за икономическата целесъобразност на проекта, при следните условия: стойността на инвестицията от 25 милиона рубли, срокът на проекта - 4 години, данни приходи - 10 000, 10 000, 12 500, 12 500 хиляди рубли, дисконтовият процент от 20% ...

Цел 3.2. Инженеринг компания реши да закупи ново оборудване. инвестиционни разходи за придобиване - по 300 хиляди марки .. Срокът на експлоатация е класиран на 6 години, след което остатъчната стойност е равна на нула. Дисконтовият процент - 11%. Общите годишни спестявания на текущите разходи за инсталирането на ново оборудване (икономии на суровини и материали, заплати и др.) Са в размер на 80 хиляди души. Печати. Той се оказа изгодно да инвестират?

Цел 3.3. Инвеститорът реши да закупи една бензиностанция струва 600 милиона рубли. Годишен прогнозира за следващите 10 години, без дългове, приходи са в размер на 1,300 милиона рубли. В края на десетата година инвеститорът планира да продаде централата на цена от 900 милиона рубли. Дисконтовият процент приема, че е минималното допустимо за доходите и на инвеститора е равна на 140% годишно. Изчислете нетната настояща стойност на проекта.



Насоки:

Остатъчна стойност (R) трябва да бъдат взети под внимание при изчисляване на нетната настояща стойност като притокът на формулата:

,

където - Остатъчна стойност;

- Живот на проекта.

Цел 3.4. Инвеститорът реши да закупи машина на стойност 200 милиона рубли. Годишната прогноза за следващите 10 години, безплатно дълг допускане в размер на 140 милиона рубли. В края на '10 инвеститорът планира да продаде машината на цена от 300 милиона рубли. Дисконтовият процент приема, че е минималното допустимо за доходите и на инвеститора е равна на 130% годишно. Вие искате да се изчисли нетната настояща стойност.

Целева 3.5. Анализирайте две алтернативен проект на, ако "цената" на капитала е 16%. Оценка на продукта по отношение на нетната настояща стойност на проекта. Първоначалните данни са, както следва:

проект Стойността на инвестициите, млн. Очаквана възвръщаемост на години, милион рубли.
1-ви 2-ри
2500 10000 1400

Цел 3.6. Таблицата по-долу показва първоначалните данни по два алтернативни проекти. Използването на нетната настояща стойност на проекта, да избере един от тях, при условие, че "цената" на капитал, предназначен за инвестиции: а) 11%, б) 13%.

(В млн.)

проект Стойността на инвестициите Очаквани приходи от година
1-ви 2-ри 3-ти

Задача 3.7. две алтернативни проекти са дадени в таблицата по-долу:

проект Стойността на инвестициите, млн. Общ годишен касови бележки, в млн.
350 000 50 000 125 000 20 000

Жизнения цикъл на проекта - 4 години, процентът отстъпка от 12%. Оцени инвестиционната атрактивност на проекти въз основа на нетната настояща стойност на проекта.

Целева 3.8. Да предположим, че сте решили да си купите един камион и го отдава под наем. Банката дава кредит при 32% годишно. кола струва 140 хил. рубли. Планирани годишни плащания от наемателя ще направят 60 хил. Рубли. Срок на лизинговия договор на 6 години. Необходимо е да се изчисли нетната настояща стойност в резултат от тази операция.

Задача 3.9. Компанията оценява три инвестиции ситуацията:

1) производство на нова партида от алуминиеви тенджери, 2) за разширение на съществуващата производствена пещ, включително пещи и нови размери, 3) развитие на нови висококачествени пещ. Тези проекти имат очакваната настояща стойност на инвестициите и търсенето в сумите, показани в таблицата (включително всички данъчни кредити за инвестиции):

(US $).

проект Необходимият обем на инвестициите Настоящата стойност на бъдещите парични потоци
200 000 115 000 270 000 290 000 185 000 400 000

Ако и двата проекта се разработват 1 и 2, икономиите няма да се изисква инвестиции и настоящата стойност на комбинацията е сумата от показателите по проектите.

В едновременното развитие на проекти 1 и 3 може да се запишете на инвестиции, като един от видовете оборудване, закупено може да се използва и в двете промишлени процеси. Общата стойност на инвестицията, необходима за изпълнението на проекти 1 и 3, е равно на 440 000 долара.

Ако разработени проекти 2 и 3, спестяванията могат да бъдат постигнати чрез маркетинг и производство, но не за сметка на инвестициите. Най-очакваната настояща стойност на бъдещите парични потоци, докато развиващите се проекти 2 и 3, е равно на 620 000 долара.

Ако вземем трите проекта, има всички ефекти, споменати по-горе. Въпреки това, в този случай, ще трябва да се харчат 125 хиляди долара. разрастването на компанията, тъй като площта му не се позволи да се развиват и трите проекта едновременно. Какво проект или проекти, за да изберете нас?

Проблем 3.10. Компанията обмисля дали да закупи нова производствена линия. Цената на линията е 12,7 милиона рубли, период - 5 години, износване на оборудването се изчислява на метод на линейния метод на амортизация, динамиката на приходите от продажби и текущите разходи е представен в таблицата.

Данъчната ставка на доходите е 24%, "цената" на столицата - 20%. дали проектът е целесъобразно да се приложи? Направете заключение, като се използва критерий NPV.

индикатори години
1-ви 2-ри 3-ти 4-ти 5-ти
Обемът на продажбите (хил. Рубли) Текущи разходи (без амортизация) (хил. Рубли)

Насоки:

Нетен паричен поток може да бъде изчислена по формулата за период т:

,

,

където - Нетна печалба за период Т;

- Амортизация за периода;

- разходи за инвестиции;

- Приходи от продажби;

- Цената на производство;

- Данък върху доходите.

Проблем 3.11. Ние считаме, че две алтернативни проекти:

A - 50000 15625 15625 15625 15625 15625

B: - 80000 - - - - 140 000

1. Намерете точката Fischer;

2. Направете избор си в R = 5% и г = 10%.

Задача 3: 12. Считаме две алтернативни проекти:

A -100 90 45 9

B -100 10 50 100

Задължително: 1), за да се намери точката на Fisher;

2) изберете в R = 8% и R = 15%.

Проблем 3.13. Стойността на инвестицията по проекта е необходимо е $ 18.000; очаквани приходи: през първата година - $ 1,500 в следващите 8 години - до $ 3600 на година. Оценка на изпълнимостта на проекта, ако цената на капитала на 10%.

Проблем 3.14. Акционерно дружество предлага да купи шивашка фабрика за 510 милиона рубли., Текущото ниво на рентабилност на алтернативни инвестиции е 15%. Тази фабрика е в състояние да осигури очаквания да получи парични потоци всяка година в размер на 70 милиона рубли.

Изчислете нетната настояща стойност на проектите за два случая:

а) Ако паричните постъпления се увеличават;

б) ако се очаква ръст на паричните преводи ще възлиза на 4% годишно след края на първата година те възлизат на 70 милиона рубли.

Насоки:

За случая, когато продължителността на живота не се ограничава до (условно безкрайност), ННС се изчислява по следната формула Гордън:

,

където г - постоянна скорост, която ще увеличи годишните приходи

пари в брой;

г - дисконтовия процент;

CF 1 - паричен поток в края на първата година след инвестицията.

Проблем 3.15. Завод за производство на занаятчийски сладолед е 2 коли с капацитет от 1000 единици на всяка година. Да предположим, че жизнения цикъл на проекта не се ограничава до (клони към безкрайност), остатъчната стойност е равна на нула. Цената на единица продукция - $ 2.

Годината е разделена на два сезона:

- 0,5 години - Високото търсене на 100% натоварване на производствените мощности;

- 0,5 години - ниско търсене, използване на 50% от капацитета си.

Да предположим, че можете да си купите нов автомобил на стойност 6000 долара., Е по-модерен и разходите за единица продукция от $ 1. Темпът на намаление до 10%.

Има три възможности:

I вариант, за да се продължи работата по две превозни средства;

II вариант да си купи нова и оставете стария;

III вариант купят два нови, стари, не се използва.

Коя опция е по-изгодно?

Проблем 3.16. Строителна фирма по договор с общината се задължава да извърши строителство на пътя на обща стойност 168 милиона евро. USD над 5 години. Според споразумението, общината плаща авансово 15% от стойността на проекта за първата година (предварително), в допълнение, заплаща 80% от сметките на 20% от останалите 15% отива за изплащане на обезщетение за първата година и 5% - ключът към осигуряване на качеството.

За изпълнението на строителната фирма трябва да купи в началото на проекта (година 1) Оборудване за 38 млн има. д.

Текущите разходи и приходи (сметки, дължими от общината)

На 11 юли, 1998

1999 28 43

2000 31 48

2001 25 39

2002 17 27

Изчислете нетният паричен поток и нетната настояща стойност на проекта в размер, отстъпка от 10%.

Проблем 3.18. Инвеститорът е инвестирала в изграждането на предприятието 12 милиона щатски долара. Очаквани годишни приходи ще възлизат на:

Една година - 4 милиона щатски долара.

2 години - 6 милиона долара.

3 години - 8 милиона долара.

4 години - $ 3,000,000 ..

Задължително да се определи вътрешната норма на възвръщаемост на проекта.

Проблем 3.19. Стойността на инвестициите - 1 милион рубли. предсказуем оценка на приходите, генерирани от години (хил RBL ..): 344; 395; 393; 322. Изчислете стойността на IRR и MIRR проценти, ако цената на капитала на 10%.

Проблем 3.20. Изчислете IRR на проекта със следните парични потоци: -200 20 40 60 60 80

Проблем 3.21. Изчислете НВД и проекта MIRR ако цената на капитала е 10%. Парични потоци от години: -14 -1 8 7

Проблем 3.22. Паричните потоци на двата проекта, както следва (в милиони рубли.):

А1 10 5 3 2 4

Р2 10 2 3 4 5

Какви критерии не прави разлика между тези проекти?

Без специални изчисления, отговори на въпросите: а) дали НВД от тези проекти са еднакви или не; б) ако НВД е различен, а IRR проект е по-важно и защо? Обосновете отговора си.

Проблем 3.23. Има два независими проекти А и Б, данните за които са дадени по-долу:

проект Парични потоци, млн. Rub.
CF CF CF
A -150
Най- -50

Могат ли те да предприеме, за да приложи, ако цената на капитала: а) 10%; б) 30%?

Решението да приеме помощта на IRR и NPV критерии.

Дай графично представяне на резултатите.

Проблем 3.24. Има два алтернативен дизайн C и D, данните от които са дадени по-долу:

проект Парични потоци, млн. Rub.
CF CF CF
C -150
D -50

Кое е по-предпочитан, ако цената на капитала: а) 10%; б) 50%?

Решението да се използва точка на Фишер.

Проблем 3.25. Намери НВД на паричния поток: -100, 230, -132.

Проблем 3.26. Акционерно дружество през 1989 г. изградена на кино, харчат 200 хиляди. Разтрийте. Cinema е реализирало печалба през 1990 г. в размер на 100 хиляди рубли, през 1991 г. и през 1992 г. -... до 1 милион рубли, а след това в края на 1992 г. е продаден за 5 милиона рубли. Нормата на възвръщаемост на инвестициите по проекта, ако дисконтовият процент, са както следва: през 1990 г. - 20%, през 1991 г. - 50%, през 1992 г. - 60%.

Проблем 3.27. Инвестиционна компания получила за разглеждане редица инвестиционни проекти. Необходимо е да се избере най-ефективни, на базата на бюджета на 70 000 хил. Разтрийте.

проект Тези приходи, THS. Rub. Тези инвестиции, THS. RUB.
12 000 95 000 87 500 5000 75 000 60 000

Проблем 3.28. Компанията планира да инвестира в дълготрайни активи 60 милиона парични единици. "цената" източници на финансиране - 10%. Ние считаме, че четири алтернативен проект за следните потоци от плащания (в милиони валутни единици):

Project A: -35; 11; 16; 18; 17

Проект Б: -25; 9; 13; 17; 10

Проект Б: -45; 17; 20; 20; 20

Project D: -20; 9; 10; 11; 11

Създаване на оптимални Настаняването инвестиционен план (евентуално разделяне на проекти в процес на разглеждане).

Насоки:

1. За всеки проект, за да се изчисли индекс на рентабилността PI на.

2. Проектите да се класира в низходящ ред PI.

3. За да се вземе първата изпълнението на X проекти, които струват в размер не надвишава лимита на средствата, предназначени за инвестиции.

4. Ако имате баланс на инвестиционните фондове са инвестирали в друг проект, но не в пълен размер, но само до степента, до която тя може да бъде финансирана.

Проблем 3.29. Използвайки данните от предходния проблема, да планира оптимално разпределение на инвестициите, ако срокът на инвестициите не трябва да надвишава 60 милиона парични единици, и за изпълнението на проекти могат да бъдат взети само в своята цялост.

Насоки:

Помислете за възможните комбинации на проектите и тяхната обща ННС.

Проблем 3.30. Според условията на проблем 3.28 направи най-доброто настаняване инвестиционен план в продължение на две години, при условие, че инвестициите в планираната година не може да надвишава 75 милиона парични единици.

Насоки:

За всеки проект за изчисляване на индекса на потенциалните загуби, което е характерно относителна загуба на NPV, ако проектът ще се забави за изпълнение в продължение на година.

Индексът се изчислява с помощта на формулата:

,

където - Настояща стойност на проекта, в случай на реализация на проекта през текущата година;

- Настояща стойност на проекта, в случай на реализиране на проекта за една година;

- Сумата отлага за една година инвестиции.

,

Изпълнението на проекти, които имат най-ниска стойност на индекса на евентуални загуби, се премести в следващата година.

Проблем 3.31. Фирмата има възможност да инвестира до 60 милиона рубли., Докато цената на финансиране е 10%. Исках да направя оптимален инвестиционен портфейл, ако имате следните алтернативни проекти:

проект данни за паричните потоци (млн рубли.)
1-ви 2-ри 3-ти 4-ти 5-ти
А Б В -30 -20 -40 -15

Инвестициите се правят в рамките на първата година, изходът - от втората година. Изборът за изпълнение въз основа на показатели: нетната настояща стойност на проекта, като индексът на рентабилността и вътрешна норма на възвръщаемост.

Проблем 3.32. Фирмата има възможност да инвестира:

а) до 55 милиона рубли.; б) до 90 млн., а цената на капитала е 10%. Направи оптимален инвестиционен портфейл от следните алтернативни проекти (милиона рубли.):

А -30 6 11 13 12

B -20 08 Април 12 май

В 15 декември, 15 -40 15

D -15 4 5 6 6

Проблем 3.33. Анализира четири проекта (хиляди долара ..):

Година A B C

0 -31 -60 -25 -40

20 30 06 януари

20 25 06 февруари

3 Юни, 40

4 6 10

5 юни

06 юни

06 юли

на 6 август

6 септември

Юни 10 до 80

Цената на капитала - 12%. Бюджетът е ограничен до $ 120,000. Ако приемем, че проектите са независими и неделими, направи оптимална комбинация.

Проблем 3.34. Обемът на възможностите за инвестиции в дружества с ограничена от $ 90,000. Можете да избирате от следните шест проекти:

Аз IRR NPV

А -30000 13.6% през 2822

B -20000 19.4% през 2562

C -50 000 12.5% ​​3214

D -10000 21.9% през 2679

E -20000 15,0% 909

F -40 000 15,6% 4509

Предложената цена на капитала на 10%. Създаване на оптимален портфейл от критерии: (а) NPV; (B) IRR; (А) PI.

Проблем 3.35. Анализирани четири проекта, с А и Б, и B и D - взаимоизгодни проекти. Направи възможни комбинации на проектите и изберете оптимума.

Аз NPV IRR

A - 65 25 600%

Б - 800 29 14%

Б - 400 68 20%

D - 280 септември 30%

Проблем 3.36. Компанията е инвестирала в изграждането на хотел от 40 милиона рубли. В годишния прогнозен приход от експлоатацията на хотела е съответно 35, 60, 80 и 100 милиона рубли.

Дисконтовият процент е 100%. Определяне на статичен и динамичен период на изплащане.

Проблем 3.37. Анализирани проекти (USD.):

Аз CF1 CF2

А. - 4000 2500 3000

Б. - 2000 1200 1500

Място на проектите IRR критерии, DPP, NPV, ако R = 10%.

Проблем 3.38. Компанията планира да започне производството на нов продукт, който ще замени остарелия. Според изчисленията си за проекта изисква инвестиция от $ 1 милион. 1. година Очаква се, че новият проект ще донесе (след данъчно облагане): 250 000 долара. на година - 2 300 000 долара. на година - 3 350 000 долара. - Година - 4, и 400 000 долара. всяка година от 5 до 10 Въпреки, че проектът може да продължи и след 10 години, но компанията предпочита да бъде консервативен и да се ограничат всички изчисления този период.

А. Ако изискваната норма на възвръщаемост е 15%, което е равно на нетната настояща стойност на проекта? дали е приемливо за компанията?

Б. Каква е вътрешната норма на възвръщаемост за него?

Въпрос: Как би ситуацията се е променила, ако е необходимо норма на възвръщаемост е 10%?

Г. Какъв е периодът на изплащане?

Проблем 3.39. Сравни на критерии, NPV, IRR, DPP два проекта, ако цената на капитала на 13%:

A - 20000 7000 7000 7000 7000

B - 25000 2500 5000 10000 20000

Проблем 3.40. Проектът изисква инвестиция от $ 160 000, е да получава годишен доход от $ 30 000 в продължение на петнадесет години. Да се ​​оцени осъществимостта на такава инвестиция, ако дисконтовият процент - 15%.

Проблем 3.41. Проектът е разработен в продължение на петнадесет години, изисква инвестиция от 150,000 долара. В не се очаква през първите пет години на никакви доходи, обаче, са в размер на 50,000 долара през следващите 10 години, годишният доход. Трябва ли да се приеме този проект, ако дисконтовият процент е 15%?

Проблем 3.42. Очаква се, че в резултат на планираната инвестиция проекта, жизненият цикъл, който е на 7 години, ще се превърне в следващия паричен поток след данъчно облагане (хиляда долара ..):

година

1 на 10,000

2 15000

3 15000

4 20000

5 15000

6 10000

7 5000

а. Изчислете нетната настояща стойност, ако дисконтовият процент е 10%, 16%.

б. Определяне на вътрешната норма на възвръщаемост (доходност) на предложения проект.

гр. Ако паричните потоци са еднакви и равни на $ 13.000 годишно в продължение на 7 години, какво ще бъде нетната настояща стойност при дисконтов процент от 10%?

Каква е стойността на паричните потоци, необходими за нормата на възвръщаемост е 16%?

г. Как ще се промени отговорите на въпросите, А, В, ако в края на годината се състоя на освобождаването на капитал в размер на $ 10 000?

д. Как би отговорът на въпроса "г", ако в края на 7 годината ще се появят освобождаване на капитал в размер на $ 10 000?

Контролен лист

1. Защо анализа на инвестициите като инструмент главно използва дисконтиране, вместо да трупате сложна лихва?

2. Обяснете икономическия смисъл на основните динамични критерии за оценка (NPV, IRR, MIRR, PI, DPP).

3. Каква е нетният паричен поток, как да се изгради това (изчисляване)?

4. Покажи разполага отражението на данъчни фактори в прогнозата парични потоци на проекта.

5. Как да се определи стойността на дисконтовия процент? Каква е неговата икономическа гледна точка?

6. Какви са проблемите при използване на метода на IRR.

7. Какви показатели трябва да бъдат предпочитани в условия на ограничен капитал?

8. Какво е модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост (правила за изчисляване и ползи).

9. В някои случаи методът на индекса на рентабилността?

10. Облекчава дали изчисляването на дисконтираните срок на откупуване недостатъците на традиционния метод на статично срок на откупуване на проекта?

11. Какво е значението на Fisher точка?

12. Какви методи трябва да се използва при формирането на оптимален инвестиционен портфейл?





; Дата: 12.27.2014; ; Прегледи: 1461; Нарушаването на авторските права? ;


Ние ценим Вашето мнение! Беше ли полезна публикуван материал? Да | не



ТЪРСЕНЕ:


Вижте също:



ailback.ru - Studopediya (2013 - 2017) на година. Тя не е автор на материали, и дава на студентите с безплатно образование и използва! Най-новото допълнение , Al IP: 66.102.9.24
Page генерирана за: 0.091 сек.