КАТЕГОРИИ:


Астрономия- (809) Биология- (7483) Биотехнологии- (1457) Военное дело- (14632) Высокие технологии- (1363) География- (913) Геология- (1438) Государство- (451) Демография- (1065) Дом- (47672) Журналистика и СМИ- (912) Изобретательство- (14524) Иностранные языки- (4268) Информатика- (17799) Искусство- (1338) История- (13644) Компьютеры- (11121) Косметика- (55) Кулинария- (373) Культура- (8427) Лингвистика- (374) Литература- (1642) Маркетинг- (23702) Математика- (16968) Машиностроение- (1700) Медицина- (12668) Менеджмент- (24684) Механика- (15423) Науковедение- (506) Образование- (11852) Охрана труда- (3308) Педагогика- (5571) П Arhitektura- (3434) Astronomiya- (809) Biologiya- (7483) Biotehnologii- (1457) Военно дело (14632) Висока технологиите (1363) Geografiya- (913) Geologiya- (1438) на държавата (451) Demografiya- ( 1065) Къщи- (47672) журналистика и SMI- (912) Izobretatelstvo- (14524) на външните >(4268) Informatika- (17799) Iskusstvo- (1338) История- (13644) Компютри- (11121) Kosmetika- (55) Kulinariya- (373) култура (8427) Lingvistika- (374) Literatura- (1642) маркетинг-(23,702) Matematika- (16,968) инженерно (1700) медицина-(12,668) Management- (24,684) Mehanika- (15423) Naukovedenie- (506) образование-(11,852) защита truda- (3308) Pedagogika- (5571) п Политика- (7869) Право- (5454) Приборостроение- (1369) Программирование- (2801) Производство- (97182) Промышленность- (8706) Психология- (18388) Религия- (3217) Связь- (10668) Сельское хозяйство- (299) Социология- (6455) Спорт- (42831) Строительство- (4793) Торговля- (5050) Транспорт- (2929) Туризм- (1568) Физика- (3942) Философия- (17015) Финансы- (26596) Химия- (22929) Экология- (12095) Экономика- (9961) Электроника- (8441) Электротехника- (4623) Энергетика- (12629) Юриспруденция- (1492) Ядерная техника- (1748) oligrafiya- (1312) Politika- (7869) Лево- (5454) Priborostroenie- (1369) Programmirovanie- (2801) производствено (97182) от промишлеността (8706) Psihologiya- (18,388) Religiya- (3217) с комуникацията (10668) Agriculture- (299) Sotsiologiya- (6455) спортно-(42,831) Изграждане, (4793) Torgovlya- (5050) превозът (2929) Turizm- (1568) физик (3942) Filosofiya- (17015) Finansy- (26596 ) химия (22929) Ekologiya- (12095) Ekonomika- (9961) Telephones- (8441) Elektrotehnika- (4623) Мощност инженерно (12629) Yurisprudentsiya- (1492) ядрена technics- (1748)

конвергенция Цена на паричните и фючърсните пазари на лихвените проценти




Както е показано по-горе, цените на фючърсите имат или премия или отстъпка в сравнение с пари в брой, в зависимост от това дали кривата на дохода е с отрицателен или положителен наклон. Когато положителните криви приходи фючърсни цени са с отстъпка над парите. Нека кажем, че този тримесечен курс финансиране е 8%, лихвените проценти по дългосрочните облигации - 11% за период от 19-20 години, както и цените на фючърсите са равни на цените на пазара на пари в брой. Изправени пред избор да купуват касови бонове или редактира коментари, фючърсен договор за три месеца инвеститорът ще предпочете да го купя сега. Той може да си купи 11% -ing връзка с, като се вземат заем, за да финансира покупката си от 8% -на тримесечни курсове. Разликата между приходите и разходите на кредита прави притежава облигации сега предпочита да закупи фючърсен договор за същата цена. Това предпочитание ще съществува, докато цените на фючърсите падат до ниво, което ще компенсира купувача за разликата между краткосрочни и дългосрочни лихвени проценти през първите три месеца.

Ако краткосрочните лихвени проценти биха били по-високи от дългосрочните лихвени проценти, цените на фючърсите ще има премия за пари в брой. В противен случай, закупуване на парични облигации ще доведе до несправедливи транзакционни разходи.

Нека кажем, че този тримесечен курс финансиране е 10%, дългосрочно процент облигации - 8%, докато цените на фючърсите са равни на брой. Изборът сега или закупуване на договор тримесечните фючърси инвеститорът реши да си купи договор между закупуването на облигациите. В противен случай, срокът от три месеца, той щеше да вземе средства от 10% за да се получи добив на Бонд е 8%. Закупуването на фючърсен договор не води до тези отрицателни разходи от 2%. Само когато цените на фючърсите се издигат до ниво, което унищожава това предимство, пазарно равновесие се възстановява. Дейности arbitrazhistov, да се възползват от краткосрочни дисбаланси в доходите сравними инструменти, води до факта, че цените на фючърсите са с подходяща премия или отстъпка над парите.

Както е показано по-горе, настоящият бонус или отстъпка фючърсния договор цената на парите в брой, определен от положителни или отрицателни разходи за съхранение. Въпреки това, когато наближава срока на годност на цената на договора става все по-значима. Да предположим, че в краткосрочен план честота е 10%, а в дългосрочен план - 11%. В този случай, цените на фючърсите ползват отстъпка за пари в брой, които отразяват тази разлика от 1%. За фючърсния договор за американски съкровищни ​​облигации до 100 хил. Долара. 1% от разликата ще възлезе на 1 хиляди долара. годишно. За б месеца преди датата на намалението на фючърсния договор ще бъде половината от тази сума, или $ 500 в продължение на 3 месеца преди крайния срок -. $ 250 Очевидно е, че когато договорът достига своя мандат, разликата между паричните и фючърсни цени, близки до нула ..



С други думи, на същите принципи, които управляват поведението на базата на реални стоки, управление и провеждане на базата на финансови инструменти.

На първо място, набор от пазарни фактори определя дали премията за фючърси цена или отстъпка за осребряване. В случай на реален дефицит на стоки или излишните товари определя дали цената на един нормален или обърнати.

В интерес на фючърсни контракти доминиращи отстъпки сила или с квоти за пари в брой е наклонът на кривата на доходност, която от своя страна се определя от условията на търсенето и предлагането на съответния кредитен пазар.

На второ място, независимо от отношението на парите и цените на фючърсите, доминираща тенденция е намаляване на основата и изчезването на живота си в фючърсен договор във времето.

Глава 10 Концепцията и практиката на хеджиране