КАТЕГОРИЯ:


Астрономия- (809) Биология- (7483) Биотехнологии- (1457) Военное дело- (14632) Высокие технологии- (1363) География- (913) Геология- (1438) Государство- (451) Демография- (1065) Дом- (47672) Журналистика и СМИ- (912) Изобретательство- (14524) Иностранные языки- (4268) Информатика- (17799) Искусство- (1338) История- (13644) Компьютеры- (11121) Косметика- (55) Кулинария- (373) Культура- (8427) Лингвистика- (374) Литература- (1642) Маркетинг- (23702) Математика- (16968) Машиностроение- (1700) Медицина- (12668) Менеджмент- (24684) Механика- (15423) Науковедение- (506) Образование- (11852) Охрана труда- (3308) Педагогика- (5571) П Arhitektura- (3434) Astronomiya- (809) Biologiya- (7483) Biotehnologii- (1457) Военно дело (14632) Висока технологиите (1363) Geografiya- (913) Geologiya- (1438) на държавата (451) Demografiya- ( 1065) Къщи- (47672) журналистика и SMI- (912) Izobretatelstvo- (14524) на външните >(4268) Informatika- (17799) Iskusstvo- (1338) История- (13644) Компютри- (11121) Kosmetika- (55) Kulinariya- (373) култура (8427) Lingvistika- (374) Literatura- (1642) маркетинг-(23,702) Matematika- (16,968) инженерно (1700) медицина-(12,668) Management- (24,684) Mehanika- (15423) Naukovedenie- (506) образование-(11,852) защита truda- (3308) Pedagogika- (5571) п Политика- (7869) Право- (5454) Приборостроение- (1369) Программирование- (2801) Производство- (97182) Промышленность- (8706) Психология- (18388) Религия- (3217) Связь- (10668) Сельское хозяйство- (299) Социология- (6455) Спорт- (42831) Строительство- (4793) Торговля- (5050) Транспорт- (2929) Туризм- (1568) Физика- (3942) Философия- (17015) Финансы- (26596) Химия- (22929) Экология- (12095) Экономика- (9961) Электроника- (8441) Электротехника- (4623) Энергетика- (12629) Юриспруденция- (1492) Ядерная техника- (1748) oligrafiya- (1312) Politika- (7869) Лево- (5454) Priborostroenie- (1369) Programmirovanie- (2801) производствено (97182) от промишлеността (8706) Psihologiya- (18,388) Religiya- (3217) с комуникацията (10668) Agriculture- (299) Sotsiologiya- (6455) спортно-(42,831) Изграждане, (4793) Torgovlya- (5050) превозът (2929) Turizm- (1568) физик (3942) Filosofiya- (17015) Finansy- (26596 ) химия (22929) Ekologiya- (12095) Ekonomika- (9961) Telephones- (8441) Elektrotehnika- (4623) Мощност инженерно (12629) Yurisprudentsiya- (1492) ядрена technics- (1748)

I.Tsena основните източници на собствен капитал




Компанията може да генерира свой собствен капитал, като се използват за издаване на акции или доходите си. Цената на акционерния капитал на Дружеството е равен на дохода, който се очаква да притежателите на акции от инвестирания капитал от тях.

Има два основни начина за определяне на доходите, очакваните капиталови инвеститори: а) дисконтиране на дивиденти, и б) оценка на рисковата премия.

А) метод отстъпка на дивидент.

Изплащането на дивиденти - това е парични потоци, които се натрупват за компенсиране на инвеститорите, за използването на средствата си. Сконтиране на дивиденти предполага, че пазарната стойност на акциите се определя от ток (ток) стойност на бъдещи дивиденти. Основното допускане, на която да се основава на метода на дивидент отстъпка: най-високата цена, която инвеститорите са готови да платят за акция - един модерен (ток) стойност на бъдещи дивиденти, които те могат да получат. Този метод се основава на модела Gordon (вечен рента) и цената на акция се определя по следната формула:

Ro = Σ Dn (1 + I) п

Gordon модел има ограничение в приложение. Може да се използва само на фирмите да плащат дивиденти. В допълнение, той също така е трудно да се определи в дългосрочен план промените в дивиденти.

В) Оценка на рискова премия.

Рисковата премия - е доходът се изисква от един инвеститор в повече от нивото, което може да доведе до инвестиции, без риск. Има инвестиции, които се считат за толкова сигурно, че всъщност не представлява риск. Например, той инвестира в американски държавни ценни книжа.

Теоретичната изискваната от инвеститорите възвръщаемост на всяка фирма, е:

Общият процент на възвръщаемост за свободно

изискване за приходите = риск-рискови инвестиции + инвестиции

Въз основа на тази теоретична подход е получен ценообразуване актив модел (Capital Asset цена Модел - CAPM). Този модел определя рисковата премия на фирмата, отнасяща се последните й се връща от поведението на пазара като цяло. Това съотношение се измерва с β-коефициент, показващ ковариацията между динамиката на цените на акциите на фондовия пазар и динамиката на акциите на тази компания. Използването на β-коефициент на базата на следните предположения:

β-фактор = 0, това сигурност е без риск (ДЦК);

бета-съотношение по-малко от 1. Стойността на акциите на компанията ще се промени в същата посока като тази на целия участък, но не толкова значително. Компанията има по-малък риск от средното равнище на риск на акциите, търгувани на пазара;

бета-фактор = 1. Промяна на стойността на акциите на компанията точно съответства на средните пазарни условия. Фирмата има риск, равен на средния риск на акциите, търгувани на пазара.



β-съотношение е по-голямо от 1. Стойността на акциите на компанията ще се промени в същата посока като средния индекс на пазара, но в по-голям мащаб. Фирмата разполага с риск по-голям от пазара като цяло.

Формула SARM предполага, че компенсира висок риск твърдо висок доход, и обратно, което е следствие от действието на β-умножение фактор.

CAPM модел може да бъде представен, както следва:

K 1 = и е + β т (I м - и е)

Пример 1. Скоростта на пазара без риск е 8%, средният добив на дялове на пазара е 15%.

Фирма А има β-коефициент 0.5. След това, доходността от акциите на компанията, която ще се ръководи от участниците на фондовия пазар ще бъде:

К = 0,08 + 0,5 (0,15 - 0,08) = 0,115 (11,5%)

Къде K 1 - цената на обикновените акции,

и е - безрисков добив;

β т - фирма коефициент;

Аз съм - нужната възвръщаемост акции или очаквана възвръщаемост на пазара.

ефективност на алтернативни източници на инвестиционен капитал. Оставянето на печалбите във фирмата, управление абонира за факта, че гарантираната норма на възвръщаемост по-висока от условията на евентуалност, най-безрискови и прикачените файлове.