КАТЕГОРИЯ:


Пример анализ на активите на дружеството




За анализа на избрани показатели на активи, използвани група показатели в обобщения баланс за 2004 г. (раздел. 17.4). В обобщен вид сравнява благоприятно към стандартните счетоводни форми, като подредбата на активи и пасиви, го прави лесно да го анализира. Информация относно активите, взети от агрегирания баланс на предприятието през 2004 г. (раздел. 17.5).


Таблица 17.4.

Фирма Баланс в агрегат през 2004 г., млн. Разтрийте.

актив В началото на годината В края на годината отклонение Houde. тегло в началото на доклад година-цията Houde. тегло в края на га периоди доклад-ция промени
млн. търкайте. %
1.Vneoborotnye активи 1179.5 2548.5 1369.0 216.1 10.5 16.1 5.6
2.Oborotnye активи, общо, включително: 10024.3 13213.5 3189.2 131.8 89.5 83.8 -5,7
2.1 запаси и разходи 2291.0 5108.5 2817.5 223,0 20.4 32.4 12.0
2.2 плащания в брой и други активи, общо, включително: 7733.3 8105.0 371,7 104.8 69.0 51.4 -17.6
парични средства и финансови инвестиции 1417.4 5847.0 4429.6 412,5 12.6 37.1 24.5
готовите продукти, вземания и други текущи активи 6315.8 2258.0 -4,057.8 35.8 56.3 14.3 -42.0
баланс 11203.8 15762.0 4558.2 140.7 100.0 100.0 -

Един анализ на динамиката на общия баланс (хоризонтален анализ) показва, че по време на разглеждания период се е увеличил от 11,203.8 до 15,762.0 млн. Разтрийте., (С RUR 4558200000 ..), т.е. до 140,7%. Това означава, че през 2004 г. икономическата дейност на предприятието се е увеличил значително, и е имало увеличение на производствения потенциал на предприятието. Промяната на структурата на активите (вертикален анализ) на предприятието, се дължи на увеличаване на дела на нетекущи активи, техният дял в активите на дружеството се увеличава от 10,5% в началото на годината, до 16,1% в края на отчетния период. Абсолютната увеличението е
1369.0 млн. Рубли. или 216.1%, отразявайки активна инвестиционна политика на компанията.

Таблица 17.5.

Баланс обекти в агрегат за 2002 - 2004 GG (Млн. Rub.)

предимство 2002 година. 2,003. 2,004. отговорност 2002 година. 2,003. 2,004.
1.Vneoborot-WIDE активи 645,7 1179.5 2548.5 1.Istochniki Equity 970,0 1268.0 1965.5
2.Oborotnye активи, общо, включително: 6608.7 10024.3 13213.5 2.Dohody и разходи 698,0 1852.7 2440.0
инвентар и разходи на всички от тях: 899,4 2291.0 5108.5 3.Raschety включително 5586.4 7579.0 11356.5
плащания в брой и други активи, общо, включително: 5709.3 7733.3 8105.0 краткосрочни заеми и кредити - - -
парични средства и финансови инвестиции 158.9 1417.4 5847.0 дългосрочни заеми и кредити - - -
готовите продукти, вземания и други текущи активи 5300.4 6315.8 2258.0 сметки, дължими 5586.4 7579.0 11356.5
баланс 7254.4 11203.8 15762.0 баланс 7254.4 11203.8 15762.0

Темпът на нарастване на текущите активи е много по-нисък - 131,8%. Но въпреки значителното увеличение на текущите активи в абсолютно изражение за RUR 10024300000 .. за
13213500000. Разтрийте. (3189200000. Разтрийте.), Което показва, че отклоняването на част от активите от производствените операции, техният дял в активите на дружеството е намалял от 89,5% в началото на годината, до 83,8% в края на отчетния период (-5 , 7%).



увеличаване на дела на "резерви и разходи" в структурата на текущите активи от 20,4% до 32,4% (+ 12%), в абсолютно изражение от 2291.0 да търка 5108500000 .. темпът на растеж е 223,0%. Ако анализираме динамиката на структурата "на запаси и разходи" в продължение на три години (тенденция анализ), ние виждаме, че това се е случило, за сметка на увеличаване на дела на "работа в прогрес", като част от своя дял от акции и разходи се е увеличил от 11,1% през 2002 г. до 33,4% през 2004 г. (раздел. 17.6). Ръст в процес на работа показва, че компанията разработва задължителен негативна тенденция на текущите активи в акции.

Таблица 17.6.

Информация за структурата на резерви и разходи на предприятието, млн. Разтрийте.

индикатори 2002 година. 2,003. 2,004.
млн. търкайте. % млн. търкайте. % млн. търкайте. %
Материални запаси и разходи, общо, включително: 899,4 100.0 2291.0 100.0 5108.5 100.0
суровини 797,0 88.7 1656.0 72.3 3394.0 66.4
в процес на работа 100.0 11.1 631,5 27.6 1707.0 33.4
Други запаси и разходи 2.4 0.2 3.5 0.1 6.5 0.2

В същото време в структурата "на запаси и разходи" (таб. 17.4) значително намалява делът на "парични сметки и други активи", с 69,0% в началото на отчетния период, за 51,4% в края на отчетния период (-17, 6%).

Трябва да се отбележи, че в разглеждания период е имало положителни промени в структурата на "парични сметки и други активи." В тяхната структура значително се увеличава делът на "Кеш и финансови инвестиции" - от 412.5%
(. От 1417.4 до 5847.0 млн Разтрийте.), И намаляване на дела на "готов продукт, вземания и други текущи активи" - от 56,3% в началото на годината до 14,3% в края на отчетния период (в абсолютните стойности на остатъците от готови продукти, вземания и други текущи активи намаляват от 6315,8 в началото на годината до 2,258.0 млн. трия. в края на отчетния период (-4057800000. търкайте.)). Такова значително намаляване на запасите от готова продукция и вземания (-42,0%) са показали подобрение на пазарната политика на предприятието, което е довело до рационалността на избраната бизнес стратегия, в резултат на значителна част от текущите активи, които се обездвижват в акции, то е активно се използва в икономически оборот , От таблица. 17.7 е ясно, че от 2004 г., дружеството няма вземания и той балансира по текущата сметка се увеличи значително.

Таблица 17.7.

Информация за промените в отделните показатели по години (в края на годината на данни) (млн. Rub.)

име 2002 година. 2,003. 2,004.
Материалните запаси (суровини) 797,0 1656.0 3394.0
Плащания на кредиторите за стоки и услуги 2381.2 4046.0 11939.0
текуща сметка 189.9 2145.0 9489.0
вземания 6697.0 2513.0 -

Преструктуриране на активите на дружеството в възходящата част на нетекущите активи се посочва, от една страна, нарастването на производствения капацитет на предприятието, а от друга страна, фактът, че по време на отчетния период, компанията се е образувал по-малко мобилна структура на активите, която намалява скоростта на оборота от общия капитал на предприятието. С цел повишаване на оборота на активите на компанията в периода на планиране е необходимо да се предвидят мерки за увеличаване на част от текущите активи в структурата на активите на предприятието.

Trend анализ на активите се основава на структурата на активите на дружеството в обобщена форма за 2002 - GG 2004 (Табл. 17.8).

Таблица 17.8.

За информация относно структурата на активите на дружеството през 2002 г. - 2004 година, един милион рубли ...

предимство 2002 година. 2,003. 2,004.
млн. търкайте. % млн. търкайте. % млн. търкайте. %
1.Vneoborotnye активи 645,7 8.9 1179.5 10.5 2548.5 16.1
2.Oborotnye активи, общо, включително: 6608.7 91.1 10024.3 89.5 13213.5 83.8
2.1 запаси и разходи 899,4 12.4 2291.0 20.4 5108.5 32.4
2.2 плащания в брой и други активи, общо, включително: 5709.3 78.7 7733.3 69.0 8105.0 51.4
парични средства и финансови инвестиции 408,9 5.6 1417.4 12.6 5847.0 37.1
готовите продукти, вземания и други текущи активи 5300.4 73.1 6315.8 56.4 2258.0 14.3
баланс 7254.4 100.0 11203.8 100.0 15762.0 100.0

Анализ на таблицата с данни. 17.8. показва, че промяната в общия баланс за 2002 - 2004 година. е много значително увеличение на една страна. общия баланс се е увеличил от RUB 7254400000 .. през 2002 г. до милиона RUR 15,762.0 .. през 2004 г., при които до 217.9%, което показва, че активното стопанската дейност и растежа на промишления потенциал на предприятието. В структурата на активите на предприятието също е имало промяна. Значително се увеличава делът на нетекущите активи, от 8,9% през 2002 г. до 16,1% през 2004 г., с което се потвърждава заключението на активна инвестиционна политика на предприятието.

През годините делът на текущите активи е намалял от 91,1% през 2002 г. до 83,8% през 2004 г. Този спад в дела на текущите активи е идентифициран през 2004 г., анализа на активите, т.е. подкрепя заключението, че предприятието стабилна тенденция във формирането на по-малко мобилна структура на активите, че тенденцията на спад в общия капитал на скоростта на оборота предприятието се поддържа в продължение на три години. Тези негативни тенденции трябва да бъдат взети под внимание при разработването на инвестиционната политика на дружеството за следващия планов период, когато увеличението на инвестициите не трябва да доведе до намаляване на дела на текущите активи, което води до повишаване на мобилността на текущите активи. От таблица. 17.7 е ясно, че въпреки значителното нарастване на текущите активи в абсолютно изражение за RUR 6608700000 .. през 2002 г. да търка 13213500000 .. през 2004 г., техният дял от всички три години продължава да намалява, но те включват "запаси и разходи" се увеличава бързо от 12,4% през 2002 г. до 32,4% през 2004 г., като същевременно се намалява делът на "пари в брой фондове, плащания и други активи "(от 78,7% през 2002 г. до 51,4% през 2004 г.), което показва, че отклоняването на част от активите на производствените операции. анализ Trend потвърждава положителната тенденция в промяната на структурата на "парични сметки и други активи." В тяхната структура значително се увеличава делът на "Кеш и финансови инвестиции" (от 5,6% през 2002 г. до 37,1% през 2004 г.), и намалява делът на "готов продукт, вземания и други текущи активи" - ( от 73,1% през 2002 г. до 14,3% през 2004 г.), макар и тревожно е, че в структурата "на запаси и разходи" през 2004 г. (раздел. 17.4) се наблюдава тенденция за намаляване на дела на "пари в брой , изчисления и други активи ", с 69,0% в началото на отчетния период, до 51,4% в края на отчетния период (-17,6%).

Анализ на тенденциите в използваните източници на финансиране текущата активи (таб. 17.9) показва, че компанията през всичките тези години на анализирания период използва само своите собствени източници на финансиране на текущите активи. Ако не използвате допълнителни източници на образуване води до неефективно използване на собствения капитал, тъй като компанията не използва сила финансов ливъридж.

Таблица 17.9.

За информация относно източниците на формиране на циркулиращите активи (млн. Разтрийте.)

индикатори изчисляване на формула 2002 година. 2,003. 2,004.
Нашите собствени източници на средства (sobst. Оборот. Фондове) SD = IC - IA 1022.3 1941.2 1857.0
Наличието на допълнителни източници на VI = (ЕО + DC) - VA - - -
Общият размер на основните източници на OI = (ЕО + DC) - VA = VA + KK + к.к. 1022.3 1941.2 1857.0

Анализ на капитала на дружеството предвижда капиталова структура анализ и структура, промени в капиталовите компоненти и източници на неговото формиране. Анализът също Тя се основава на агрегирания баланс (табл. 17.10).

Таблица 17.10.

Анализ на източниците на капитал предприятието за 2002 -2004 година.

отговорност 2002 година. 2,003. 2,004.
млн. търкайте. % млн. търкайте. % млн. търкайте. %
1.Istochniki Equity 970,0 13.4 1268.0 11.3 1965.5 12.5
2.Dohody и разходи 698,0 9.6 1852.7 16.5 2440.0 15.5
3.Raschety включително 5586.4 77.0 7579.0 67.6 11356.5 72.0
краткосрочни заеми и кредити - - - - - -
дългосрочни заеми и кредити - - - - - -
сметки, дължими 5586.4 77.0 7579.0 67.6 11356.5 72.0
баланс 7254.4 100.0 11203.8 100.0 15762.0 100.0

Анализът на данните от тази таблица показва, че компанията по време на анализирания период, основен източник на средства се заплаща. Неговият дял в състава на всички източници на не по-малко от 67,6%, въпреки че се наблюдава тенденция за намаляване на този източник на 77,0% през 2002 г. до 72,0% през трите години през 2004 г. Това показва състава на източниците на успешната работа на фирмата за използването на финансисти платим като постоянен източник на финансиране, но също така и пред тях има проблем на възможността за използване на този метод на финансиране в дългосрочен план. Анализ на краткосрочните задължения (Таблица. 17.11) показва, че ако през 2002 г. в нейната структура, доминиран от "други видове задължения" (54.3%), т.е. населени места с акционери, основатели на изплащането на дивиденти, изчисленията с различни длъжници и кредитори и други задължения от 2004 започнаха да доминират на "плащания към доставчици и изпълнители", т.е. плащане на стоки и услуги (търговски кредит - 73.3%).

Таблица 17.11.

Структура на изискуеми задължения за данни

отговорност 2002 година. 2,003. 2,004.
млн. търкайте. % млн. търкайте. % млн. търкайте. %
Вземания, общо, включително: 5586.4 100.0 7579.0 100.0 11356.5 100.0
Доставки и изчисления, и изпълнители 1570.5 28.1 3420.6 45.1 8328.0 73.3
изчисление на заплатите 335.0 6.0 665,5 8.8 966,0 8.5
Изчисленията на данъци и такси 501.0 8.9 464,0 6.1 582,0 5.1
Изчисленията за социално осигуряване 143.5 2.6 210,0 2.7 415,5 3.7
други видове задължения 3036.4 54.3 2818.9 37.1 1065.0 9.4

През същия период, повишено използване като източник на финансиране на средства за заплати и осигурителни вноски, техният дял на краткосрочните задължения, съответно, се е увеличил от 6,0 и 2,6% през 2002 г. до 8,5 и 3, 7% през 2004 г.), като същевременно се намалява делът на финансирането в резултат на използването на средства за данъци и такси
(От 8,9% през 2002 г. до 5,1% през 2004 г.).

The спешността на задачата за намаляване на използването на сметки, дължими като източник на финансиране в дългосрочен план потвърждава тенденцията на намаляване на дела на собствения капитал в състава на всички източници (от 13,4% през 2002 г. до 12,5% през 2004 г.), като голяма част от сметките дълг намалява финансовата стабилност на компанията и ако дружеството ще трябва да се заеме от използването на този източник на финансиране е показателно за повишен риск при оценката на кредитоспособността, което може да доведе до по-високи лихвени проценти за заеми.

През анализирания период, компанията не използва краткосрочни и дългосрочни заеми и привлечени средства. Както вече бе споменато, отхвърлянето на привличане на заемни средства в момента не предлага да се използват сега ефекта на финансовия ливъридж, което намалява възвръщаемостта на собствения капитал.

През анализирания период делът на използването на този източник на финансиране като "приходи и разходи" (от 9,6% през 2002 г. до 15,5% през 2004 г.). Използването на резерви и печалбите показва, че компанията е подобрила резултатите от ефективната работа и тя има за цел да увеличи финансовата си независимост.

анализ на сигурността на текущите активи източници на тяхното формиране (. Таблица 17.12) показва, че през 2003-2004. компанията вече е недостиг на собствени източници на средства, и ако през 2002 г. стойността на собствения капитал на разположение е позволено да финансира текущите активи и излишък от средства на дружеството е в размер на 122.9 милиона рубли .., а след това да
През 2004 г. дефицитът на нейните собствени източници на средства в размер на
3251500000. Разтрийте.

Таблица 17.12.

Информация за наличието на текущите активи източници на тяхното формиране, млн. Разтрийте.

индикатори изчисляване на формула 2002 G. 2003 2004
1.Izlishek или липсват свои собствени източници на средства ± SD = CO - PO 122.9 -349.8 -3,251.5
2.Izlishek или липса на капиталови и дългови източници на формиране на резерви и разходи ± VI VI = - PO = (CO + DC) - PO - - -
3.Izlishek или липса на общата сума от основните източници за формиране на резерви и разходи ± OI = (CO + DC + кк) - PO 122.9 -349.8 -3,251.5

Анализ на използването на собствени източници на средства (Таблица. 17.13) показва, че компанията има активна политика по отношение на натрупването на средства за инвестиционни дейности. Делът на вноски във фонда натрупване увеличил от 47,7% през 2002 г. до 68,5% през 2004 г. В същото време виждаме, че компанията е законно активиране инвестиционни дейности през 2002 г., когато е имало излишък от собствени източници на средства за финансиране на текущи активи (вж. таблица. 17.12), с липсата си на през 2003 г. започва да попълване на оборотния капитал на печалбата, тъй като те усети липсата, но вече през 2004 г. делът на средства за тези цели, е намалял значително. Може би това е една необходима мярка поради необходимостта от стратегия за инвестиции, но леко абсолютно увеличение на отпуснатите средства за попълване на циркулиращите активи
(През 2003 г. -... 197.0 млн рубли, а през 2004 г. - .. RUB 208,6 милиона), показва, че ръководителите на предприятия могат да получат в ситуация, при предоставяне на инвестиционна програма, те са в състояние да гарантират използването на генерирана енергия напълно заредена, поради липсата на оборотни средства, като същевременно се намалява размерът на финансовата мощ на компанията.

Таблица 17.13.

Информация за използването на собствени източници на средства, млн. Разтрийте.

име 2002 G. 2003 2004
млн. търкайте. % млн. търкайте. % млн. търкайте. %
Собствени източници на средства, общо, включително 5431.4 100.0 2662.0 100.0 4583.6 100.0
Печалба, всички от него: 5229.4 96.3 2417.0 90.8 4245.6 92.6
вноски във фонда спестявания 2592.7 47.7 1577.0 59.2 3140.0 68.5
отчисления във фонда за консумация 2636.7 48.6 643,0 24.2 897,0 19.6
изразходвани за финансиране на оборотния капитал - - 197.0 7.4 208,6 4.5
амортизационен фонд 202.0 3.7 245.0 9.2 338.0 7.4

Преди финансисти предприятието задача е да увеличат своите собствени източници на средства.

Тестови въпроси към темата 17

1. Съдържание на хоризонтални, вертикални, анализ на тенденциите на.

2. Изграждане на агрегирания баланс.

3. Анализ на структурата на активите.

4. Анализ на общия баланс.

5. Анализ на нетекущи активи на предприятието.

6. Анализ на текущите активи на предприятието

7. Анализ на състав на капитала и неговата структура.

8. Анализ на източниците на капитал.


Тема 18. Анализ на финансовата стабилност

Лекция 18. Анализ на финансовата стабилност

понятия:

понятието ликвидност баланс, понятието за ликвидност, балансът на обединената система, концепцията на заплащането, съотношението на брой, критичното съотношение, текущото съотношение, нетен оборотен капитал, плащане календар, кредитоспособността на фирмата, кредитен риск, показатели финансовата стабилност, абсолютната финансова стабилност, нормална финансова стабилност , преди кризата (минимум) на финансовата стабилност, криза финансово състояние

Оценката на платежоспособността на фирмата

Анализ на платежоспособността и финансовата стабилност започва с определянето на предмета, целта и задачите на анализа на този въпрос. Obektomanaliza платежоспособността и финансовата стабилност е на финансовия баланс на предприятието, от което се разбира, че потокът идентичност на постъпления и плащания, както в сила и по отношение на гарантирането на изпълнението от страна на предприятието на финансовите си задължения в краткосрочен и дългосрочен план, когато проектираната рентабилност (доходност). Проблемът с изследвания - да се разбере, да формулира и количествена оценка на въздействието на външни и вътрешни фактори върху финансовите процеси в предприятието.

Следователно, целта на анализа - идентифициране на настоящите тенденции на различни фактори върху финансовия баланс, с положителна ориентация да се намерят начини да се консолидират и да запазят, за отрицателно - да разработят мерки за елиминиране на влиянието на негативните явления и постигане на желания резултат.

Поради това анализът на обекта са икономическите явления и процеси, които водят до такива вариабилност Съвкупните парични потоци на дружеството, в което компанията става неликвидни. Сред тях са следните: финансови потоци, които оказват влияние върху формирането и състоянието на оборотен капитал, структурата на краткосрочните задължения, възвръщаемост на собствения капитал, постоянна структура на пасивите, делът на баланс между активите и пасивите, и т.н.

Най-важният показател, който е показан на финансово равновесие, действа платежоспособност на компанията, която се отнася до способността му да навременна отговаря на изискванията за плащане на доставчици на материали и оборудване в съответствие с икономическите договори, за изплащане на заеми, заплати за труд на персонала за извършване на плащания към бюджета и т.н. тоест, да плащат задълженията си.

За външни потребители, оценката на платежоспособността се базира на характеристиките на ликвидност на Дружеството. Ликвидност - термин, който описва способността на някои видове активи бързо и без значителна загуба на стойността му превърнати в пари в брой.

Смята се, че ликвидността на компанията, ако съществуващото покритие под формата на текущи и нетекущи активи надвишава търсенето на средства за плащане, или най-малко да съвпада с него (т.е., има способността да се плати за задълженията си). Изясняване на понятието за ликвидност следва да се отбележи, че той характеризира като финансово състояние, в което компанията не е само в състояние да изпълни финансовите си задължения, но тя се гарантира продължаването на производството и икономически дейности в определен период от време в бъдеще. Ако средствата за плащане нужда да се многократно надвишават тяхното получаване възникнат пропуски ликвидност, които биха могли да доведат до несъстоятелност. Помислете как да се разбере на ликвидността на компанията в по-големи подробности.

Ликвидността се появява като:

· Ликвидността на активите, което означава, че възможността за бърза продажба на собствения капитал и вземания, превръщането им в пари;

· Ликвидност в смисъл на наличието на такава възможност в предприятието, в което той може да изпълнява ангажиментите си, не само от вътрешния, но истинската атракция на външни източници.

Съответно, ние трябва да се прави разлика между ликвидността на компанията и баланса на ликвидност.

Концепцията на ликвидността включва не само баланса на ликвидност, разбира като способността на предприятието да трансформират своите записани в баланса активи в пари в брой, като се вземе предвид факта, че периода на преобразуване отговаря на падежа на дълга (в брой - в брой по сметки за уреждане и в ръката), но и способността на предприятието, ако е необходимо, заемат пари от страната, за да изплати плащания srokobyazatelnye. За външни потребители е важно в краткосрочна ликвидност на компанията, в която се описва възможността за текущата селището, и в дългосрочен план да се постигне финансовото равновесие става основа за баланс на ликвидност. При анализа на платежоспособността и финансовата стабилност, за да се управлява баланса на ликвидност се разследва.

Анализ на ликвидността баланс е да се сравнят средствата за актива, групирани според тяхната степен на ликвидност, с ангажименти в пасивите, групирани според техния падеж. Постигането на финансова баланс предполага, че самоличността на постъпления и плащания се влива като количество и време. Оценка на ликвидността баланса ни позволява да се характеризира възможността на търговско дружество, за да плати парични активи, за да изпълни задълженията си, както и степента на тази възможност, т.е. това, което активите (най-течност, бавно или бързо реализуема) характеризира конкретен платежоспособност.

Платежоспособност на предприятието е приета за измерване на резултатите проявява под формата на различни фактори, които характеризират връзката на текущите активи (общо количество или част от него) за текущи задължения. Тези съотношения да отразяват съотношението на краткотрайните активи, които могат да бъдат използвани за покриване на краткосрочните задължения. Колкото по-висока е стойността, толкова по-голямо е доверието в плащането, ако финансирането на инвестиции за сметка на банковото кредитиране, НВД от стойността на проекта е в сравнение с темпа на банковите лихви по кредитите, и НВД показва горната граница на скоростта, с която проектът ще бъде нерентабилно, и дори ако Имаше грешка в изчислението, например, в нашия пример, неправилно изчислена стойност на IRR = 57,2%, но в действителност, IRR = 43,5%, а след това със същата скорост по проекта за заем все още няма да нерентабилно. т.е. краткосрочните задължения от съществуващите оборотен капитал. Те посочват също за периода от време, в който компанията се характеризира с определена платежоспособност. Колкото по-високо съотношение в полза на активи, толкова по-добре за кредиторите. По този начин, на коефициентите, характеризиращи платежоспособността, измерване на обхвата на предприятието текущите активи пасиви показват резерв на ликвидност, за периода, в който тази разпоредба се задържа като гаранция за безопасност срещу всякакъв вид несигурност и риск, който влияе на паричните потоци на предприятието.

Фон. Има два основни подхода за оценка на финансовите показатели (съотношения):

· На базата на нормативните стойности на показателите;

· На база на цялата индустрия стойности на показателите.

Един общ подход за оценка на финансовите показатели (коефициенти) на базата на нормативните стойности на показателите, виж
Таблица. 18.1.

Таблица 18.1.

Правила оценят финансовите резултати на базата на нормативните стойности на показателите

Качествена оценка правила за оценка
високо Коефициентът висока от признат стандарт
норма Коефициентът в признат стандарт (отклонение + 5%)
ниско Стойността на коефициента под признат стандарт

Оценка на финансовите показатели (съотношения), въз основа на цялата индустрия стойности на параметри са показани в таблица. 18.2.

Таблица 18.2.

Правила оценят финансовите резултати на базата на цялата индустрия стойности на показателите

Качествена оценка правила за оценка
Над стойността на цялата индустрия Коефициентът-високо от средното за индустрията с 10% и повече
Отговаря за цялата индустрия ниво Границите коефициента в 10% от средното ниво в индустрията
По-долу е стойност за цялата индустрия Стойността на коефициента под средното за сектора от 10% и повече

На нивото на групата на коефициенти може да се направи качествена оценка на някои аспекти на финансовото състояние на компанията с градации:

Висока - скорост - ниска;

достатъчно - недостатъчна - критична.

Има някои недостатъци на използването на съотношения за анализ на платежоспособността. Сред тях са следните:

- Static - изчисленията са направени на определена дата и не отразяват как бъдещите ресурси на бизнес доходите и кредитни фондове за покриване на задължения, и ликвидност на компанията до известна степен зависи от наличните средства, баланса и много повече - от бъдещето печалба;

- формалност - коефициенти изчисления се извършват на данните за последния период и не се вземат предвид настоящите и бъдещите действия на субекта на управление, насочени към подобряване на управлението на финансовите процеси в завода, за да се осигури ликвидност.

агрегирания баланс е разработен за анализ на ликвидността на баланса. Да разгледаме примера на образуването на агрегирания баланс (вж. Таблица. 18.3). 2,3,5,6 Колони от баланс, дадени резултатите от категориите активи на статиите: А1; А2; A3; A4; A5 и отговорност P1; P2; P3; P4; P5, изчислена в началото и края на отчетния период. В колони 7 и 8 показва абсолютната стойност на платежни излишъци и баланси в началото и в края на отчетния период.

Сравнение на най-ликвидните активи и бързи активи с най-неотложните задължения и краткосрочни пасиви ни позволява да се определи текущата ликвидност. Сравнение на бавно движещи се активи с дългосрочни и средносрочни задължения отразява бъдещия ликвидност. Текуща ликвидност показателно за платежоспособност (или несъстоятелност) по-близко до разглеждания времеви интервал.

Таблица 18.3.

Агрегирания баланс за анализ на ликвидността, (млн. Разтрийте.)

АСЕТ В началото на отчетния период В края на отчетния период ЗАДЪЛЖЕНИЯ В началото на отчетния период В края на отчетния период Плащания излишък или недостиг
в началото. отчети. Perio га залогът. отчети. период
1. Най-ликвидните активи (A1) 599,9 2145.0 1.Naibolee срочни задължения (Р1) 8587.3 7579.0 -7,987.4 -5,434.0
2.Bystro - реализуеми активи (A2) 8541.8 4180.0 2.Kratkosroch. Кредити (А2) _ _ _ _
3.Medlenno-реализуема активи (A3) 1385.0 3197.0 3.Dolgosrochnye заеми (Р3) _ _ _ _
4.Trudno-реализуема активи (A4) 874,0 1485.0 4.Sobstvenny рисков капитал (P4) 2813.4 3428.0 -1,939.4 -1,943.0
5.Nelikvidnye активи (А5) - - 5. Отсрочени приходи (P5) - - - -
BALANCE 11400.7 11007.0 BALANCE 11400.7 11007.0 х х

Сравнение на резултатите от първата група на активи и пасиви, което е, A1 и A1, представлява съотношението на текущите плащания и постъпления в краткосрочен план.

Сравнение на резултатите от втората група от активи и пасиви, които е, A2 и A2, показва тенденция за увеличаване или намаляване на текущата ликвидност в близко бъдеще. Сравнението на резултатите на активите и пасивите за трета и четвърта групи отразява баланса на плащанията и постъпленията в относително по-далечно бъдеще. Анализът, извършен по тази схема, адекватно представлява финансовото състояние по отношение на функции на навременното изпълнение на изчисленията.

Конкретните изчисления за оценка на платежоспособността на предприятието, след коефициентът на ликвидност, различаващи набор от ликвидни активи, считани за покриване на краткосрочните задължения: абсолютна ликвидност, коефициент на критичния ликвидност, текущото съотношение (понякога допълнително изчислява коефициент характеризиращи съотношението на задълженията и вземанията).

съотношение Абсолютна ликвидност ( ) Е съотношението на стойността на най-ликвидните активи А1 (парични и краткосрочните инвестиции) към сумата на най-неотложните задължения и краткосрочни пасиви P1 + P2. съотношение Абсолютна ликвидност показва каква част от краткосрочния дълг, компанията може да се изплати в близко бъдеще. Нормалната граница на показателя, както следва: ³ 0,2 ¸ 0,5. Стойността на коефициента равна на, например, 0.2 показва, че в най-кратки срокове, компанията може да бъде покрита от неговите налични парични средства от 20% от краткосрочния дълг. Но ние трябва да помним, че абсолютната коефициентът на ликвидност характеризира платежоспособността на дружеството към датата на баланса.

За изчисляването на критичния съотношение (бързо) ликвидност ( ) (Друго име - междинен коефициентът на покритие) на ликвидните активи в числителя на индекса, в допълнение към най-ликвидните активи, включени вземания с падеж в рамките на 12 месеца, готови продукти, стоки, транспортирани (А1 + А2), а знаменателят е една и съща P1 + P2. Коефициентът на ликвидност отразява очакваните възможности за плащане на предприятието, при условие навременни селища с длъжниците. Долната граница на нормата критично съотношение на ликвидността се счита ³ 1. критично съотношение ликвидност описва очаквания платежоспособността на предприятието за периода, равна на средната продължителност на един оборот на вземания.

И накрая, ако се изчисли съотношението на цялата сума на циркулиращ активи (в числителя, с изключение на изделия, взети под внимание при изчисляването на предишните две фигури, добавете инвентаризация и работа в прогрес) A1 + A2 + A3, общата сума на краткосрочните задължения P1 + P2, ще получите текущото съотношение ( ) Или коефициентът на покритие. Коефициентът на покритие показва възможностите за плащане на предприятието, измерени при условията на навременни населени места с длъжници, които се очаква реализация на целия крайния продукт, и, ако е необходимо, ще бъдат продадени запаси и незавършеното производство.

Съотношението на задълженията и вземанията zadolzhennostirasschityvaetsya като отношение на задължения към вземания. Коефициентът трябва да бъде по-малко от 1,0. Ако задължения надхвърлят вземания, е необходимо да разберете причините за това състояние (които може да са свързани с трудности при продажба на продукти, и т.н.).

Нивото на коефициент на покритие е ограничено = 1.1-1.7 (виж Таблица 22-1 в глава 22 ..). Той описва очаквания способността да плащат за период, равен на средната продължителност на един оборот на оборотен капитал означава, че компанията дължи на своите текущи активи може да покрие 100% от задълженията си и тя все още ще бъде в зависимост от сектора от 1,0 до 70% от необходимата оборотния капитал на продължаването на производствените дейности.

От голямо значение при анализа на ликвидността е изучаването на нетния оборотен капитал - , Необходимо е да се запази финансовата стабилност на предприятието Net работен капитал (или друг собствен оборотен капитал), който се изчислява като разлика между текущите активи на предприятието и неговите краткосрочни пасиви), като превишението на текущите активи над текущите задължения означава, че компанията може не само да изплати краткосрочните си задължения, но също има свои собствени финансови ресурси, за да продължи операциите си в бъдеще. нето оборотния капитал е за инвеститори и кредитори положителен индикатор за инвестиции в компанията.

Net оборотен капитал дава по-голяма финансова независимост на дружеството по отношение на забавяне на оборота на оборотни средства (например, забавяне на изплащането на вземания или трудности с продажбите), обезценка или загуба на активи (в резултат на спад в цените на готовите продукти, фалита на длъжника). Оптималният размер на нетната работна капитал зависи от характеристиките на компанията, по-специално, от неговия размер; обемът на продажбите на продукти и услуги; темп на текучество на материала - промишлени запаси и вземания; кредитни условия; индустриално-специфични и ниша, заета от пазара; условия. От финансовото състояние се отразява неблагоприятно както на липсата и излишъка на нетния оборотен капитал. Липса на средства може да доведе компанията до фалит, като доказателство за неспособността му да изплати краткосрочните задължения. Значително превишаване на нетното работен капитал над оптималното изискване за това показва неефективно използване на ресурсите. Примери за това са: освобождаване на акции или получаване на заеми, надхвърлящи реалните нужди за икономическа дейност, натрупването на оборотния капитал се дължи на продажбата на дълготрайни активи и амортизационните отчисления, без правилното замяната им с нови обекти, нерационално използване на печалбите от икономическата deyatelnosti.V всеки случай, наличието на нетния оборотен капитал положително характеризират ликвидност предприятия. Рассмотрим анализ платежеспособности на примере данных из табл. 18.4.

Таблица 18.4.

Агрегированный баланс для анализа платежеспособности предприятия, млн. руб.

Актив Среднее значение по годам Пассив Среднее значение по годам
1.Наиболее ликвидные активы 408,9 1417,5 5847,0 1.Наиболее срочные обязательства 5357,2 8083,2 11356,5
2.Быстро- реализуемые активы 5303,8 6342,5 2355,0 2.Краткосроч-ные обязательства кредиты - -
3.Медленно- реализуемые активы 893,4 2260,5 5005,0 3.Долгосрочные обязательства кредиты - - -
4.Трудно-реализуемые активы 645,7 1179,5 2548,5 4.Постоянные пассивы 1894,6 3120,8 4405,5
5.Неликвидные активы - - - 5.Доходы будущих периодов - - -
Баланс 7251,8 11200,0 15755,5 Баланс 7251,8 11200,0 15762,0

Пример расчета коэффициентов платежеспособности по данным за 2004 год приведен ниже.

Коэффициент абсолютной ликвидности (18.1):

, (18.1)

Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) (18.2):

, (18.2)

Коэффициент текущей ликвидности (18.3):

, (18.3)

Чистый оборотный капитал на начало ( ) и конец ( ) анализируемого периода

= 9522,0 – 7579,0 = +1943,0;

= 16905,0 – 15134,0 = +1771,0;

Таблица 18.5.

Сведения о коэффициентах ликвидности по годам

Коэффициенты Нормативное значение година
Коэффициент абсолютной ликвидности ( ) ≥0,2÷0,5 0.07 0.17 0.51
Коэффициент критической ликвидности ( ) ≥1 1.02 0.96 0.71
Коэффициент текущей ликвидности ( ) ≥1,7 1.18 1.24 1.16
Чистый оборотный капитал ( ) на конец года - 1939,7 1943,0 1771,0

Анализ показателей табл. 18.5 начнем с анализа коэффициента абсолютной ликвидности , Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет быстрореализуемых активов в кратчайшие сроки. Нормативное значение данного показателя равно =0,2 – 0,5. Первое, что видно из анализа в динамике, это то, что в течение трех лет предприятие смогло значительно улучшить свою краткосрочную ликвидность и платежеспособность. И если в 2002 г. оно могло погасить краткосрочную задолженность только на 7,6%, в 2003 г. уже на 18%, то в 2004г. более чем на 50%. Следовательно, по результатам анализа аналитик может поставить только одну задачу: сохранение или поддержание достигнутого уровня абсолютной ликвидности.

Анализ коэффициента критической ликвидности ( ) в динамике показывает несколько иную тенденцию. Этот коэффициент характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности и отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Его нижней границей считается
= 1. Возникает парадоксальная ситуация: в 2002 г. на предприятии максимальная за анализируемый период дебиторская задолженность и совершенно приемлемое значение = 1,02, а в последующие годы дебиторская задолженность резко снижается (см. 20-7), что должно было еще более улучшить значение , но происходит обратное и коэффициент критической ликвидности опускается ниже допустимого уровня. Для анализа рассмотрим факторы, влияющие на его величину, то есть показатели, входящие в числитель и знаменатель расчетной формулы. Можно использовать, например, индексный метод и определить влияние каждого фактора (факторы первого порядка), а затем способом пропорционального деления определить воздействие структурных элементов этих показателей (факторы второго порядка). Но в данном случае достаточно обычного сравнения изменения абсолютных значений показателей, входящих в структуру числителя и знаменателя по годам, чтобы сделать определенные выводы. Снижение уровня коэффициента критической ликвидности возможно при различных соотношениях числителя и знаменателя, но наиболее вероятна такая ситуация в двух случаях. Первый, когда уменьшается величина числителя при неизменности знаменателя и второй, когда увеличивается значение показателя в знаменателе при неизменности или незначительном изменении числителя. В нашем анализе наблюдается вторая ситуация. Показатели числителя в динамике по годам имеют тенденцию к увеличению (см. табл. 18.4, сумма строк 1 и 2, раздел «актив»). Показатели в знаменателе в динамике также имеют тенденцию к увеличению (см. табл. 18.4 строка 1, раздел «пассив»), но темпы изменения этих показателей различны. Так, наиболее ликвидные средства и быстрореализуемые активы (числитель) с 2002 г. увеличились в 1,4 раза, а наиболее срочные обязательства (знаменатель) в 2,1 раза, что и определило тенденцию снижения по годам. Если теперь проанализировать структуру показателя составляющего знаменатель, то можно из простого сравнения изменения его элементов по годам определить какой из них повлиял больше, а какой меньше. Подобное сравнение возможно только в том случае, когда имеются достаточно значительные колебания показателей по годам. Продолжая условный пример, анализ структуры показателей знаменателя показывает (см. табл. 20-7), что в течение трех лет более чем в 5 раз произошел рост кредиторской задолженности по расчетам за товары и услуги.

Анализ коэффициента текущей ликвидности ( ) или коэффициента покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременного расчета с дебиторами и выполнения плана по производству товаров, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным значением считается уровень = 1,7 . При его анализе важно не только сравнение полученного значения с нормативным, но выявление тенденции изменения по годам, что позволяет характеризовать его стабильность или изменчивость (повышение или снижение) и, соответственно, тенденции финансовой устойчивости. Сведения по уровню приведены в табл. 18.5. Из данных таблицы видно, что если по своей величине все годы входит в принятый для него нормативный интервал, не достигая нижнего порога (единицы), то динамика по годам показывает тенденцию снижения его уровня к 2004 г., когда его величина становится ниже уровня 2002 г. Если анализ выполнить по данным одного года, то ситуация с платежеспособностью на предприятии нормальная, но анализ выполненный по данным за несколько лет приводит к иным выводам. Для объяснения причин проанализируем влияние факторов, использованных при расчете данного коэффициента, как это уже делалось при анализе коэффициента критической ликвидности, а также влияние элементов, из которых состоят эти факторы и структуру источников покрытия. В данном случае, при увеличении за три года всех оборотных активов в 1,98 раза, медленнореализуемые активы увеличились в 5,6 раза, а быстрореализуемые уменьшились в 2,2 раза (см. табл. 18.4). Связано это в первую очередь с тем, что за эти годы предприятие добилось полного устранения дебиторской задолженности при одновременном значительным росте незавершенного производства и производственных запасов (см. табл. 17.7). Теория и практика управления ликвидностью выдвигает определенные требования к соблюдению балансовых пропорций. Рекомендуется для достижения финансовой устойчивости и нормальной платежеспособности добиваться таких соотношений между активами и пассивами, чтобы медленнореализуемые активы покрывались долгосрочными обязательствами, а быстрореализуемые краткосрочными обязательствами (краткосрочные кредиты и займы). Устранив полностью дебиторскую задолженность предприятие использовало полученные средства на приобретение долгосрочных активов ничем не возместило свои быстрореализуемые активы, значительно снизив свои свободные ликвидные резервы. Необходимые балансовые требования для поддержания ликвидности нарушились, что и отразилось на динамике изменения коэффициента текущей ликвидности.

Перед финансовым менеджером стоит задача анализа причин роста незавершенного производства, снижения свободных ликвидных резервов, нарушения балансовых пропорций и учет этого при формировании концепции финансовой стратегии и конструирования решений по повышению платежеспособности стройуправления.

Анализируя в приведенном примере изменения чистого оборотного капитала ( ) за период с 2002 г. по 2004 г.
(см. табл. 18.5), определяют, достаточно ли у предприятия ресурсов (собственных средств и долгосрочных заимствований) для финансирования активов. Положительная величина этого показателя показывает, что предприятие имеет определенные собственные ресурсы для финансирования своих оборотных активов.
В тоже время настораживает тенденции снижения величины чистого оборотного капитала. Он уменьшился за три года на 9,5% (2002 г. – 1939,7 млн. руб., а в 2004 г. - 1771,0 млн. руб.,
см. табл. 21-5). Если учесть темпы инфляции в стране (за анализируемые три года они составили в среднем 96,0%), то уменьшение чистого оборотного капитала очень значительно.

Дело в том, что фактический уровень коэффициентов указывает не только на плохое или хорошее финансовое состояние, но и отражает структуру активов и пассивов, объективно изменяющейся под влиянием инфляции. При расчете финансовых коэффициентов влияние инфляции нивелируется тем, что используемые в расчетах показатели сопоставимо изменялись под ее воздействием. Конечно, они не всегда пропорционально изменяются, но «разбежка» в их изменении минимальна и возникает достаточно редко. Например, в том случае, когда предприятие имеет производственные запасы созданные в предшествующих учетных периодах, и их хватает на несколько производственных циклов.

Оперативная оценка платежеспособности предприятия

Для ежедневного анализа платежеспособности предприятия, составляется платежный календарь. Подобный календарь широко используется для контроля за потоками платежей с целью приведения притока средств в соответствие с их оттоком. Структура платежного календаря отражает схему, в котором балансируется наличие, приток и отток денежных средств. В нем с одной стороны, подсчитываются остатки наличных средств и ожидаемое поступление, а с другой — отток средств, т.е. необходимые платежи для покрытия обязательств предприятия за этот же период
(табл. 18.6).

Таблица 18.6.

Платежный календарь на _____месяц

Платежные средства Сумата, THS. RUB. Срок поступления Платежные обязательства Сумата, THS. RUB. Срок платежа
Остаток денежных средств начало месяца Выплата заработной платы
Отчисления в фонд социальной защиты
Погашение ценных бумаг Платежи в бюджет
Поступления денежных средств, всего в том числе от: Оплата счетов поставщиков и подрядчиков
реализации продукции Оплата процентов за кредиты банка
операционной деятельности Погашение основного долга по кредитам
внереализационных опреций Штрафы, пени
чрезвычайной деятельности Погашение прочей кредиторской задолженности
Поступление авансов Выплата дивидендов, процентов по финансовым вложениям
Кредиты, займы общо
Погашение просроченной дебиторской задолженности Прочие
Превышение платежных средств над обязательствами
Баланс Баланс

Для оценки платежеспособности в текущем периоде (один месяц) рассчитывается коэффициент оперативной платежеспособности , Для его расчета необходимо имеющиеся платежные средства и ожидаемое поступление за соответствующий период (левая сторона баланса) разделить на обязательствами за этот же период (правая сторона баланса, см. табл. 18.6). Желательно, чтобы рассчитываемый коэффициент оперативной платежеспособности был равен 1, т.е. приток средств в данном периоде равен их оттоку. Запас платежных средств, т.е. ситуация когда ожидаемый приток будет больше оттока можно планировать, но с учетом норматива запаса денежных средств на расчетном счете. Коэффициент оперативной платежеспособности позволяет финансовой службе контролировать не только платежеспособность предприятия в плановом периоде, но и регулировать потоки платежей: для притока средств осуществлять контроль за отгрузкой продукции и расчетам с дебиторами, поступлением авансов, заключения договоров по кредитам и займам, а для выполнения обязательств контролировать очередность и приоритетность платежей. Платежный календарь является важным инструментом оперативного управления оперативной платежеспособностью предприятия.

Оценка финансовой устойчивости

Устойчивое финансовое состояние, то есть умение сохранять финансовое равновесие в долгосрочном периоде, формируется в процессе всей экономической деятельности предприятия и определение его на ту или иную дату помогает ответить на вопрос: на сколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате; как оно использовало имущество, какова структура этого имущества, насколько рационально оно сочетало собственные и заемные источники, насколько эффективно использовало собственный капитал; какова отдача производственного потенциала; нормальны ли взаимоотношения с дебиторами, кредиторами, бюджетом, акционерами и как долго будет сохраняться это устойчивое финансовое состояние?

Показатели финансовой устойчивости, отражая изменчивость в движении денежных потоков, должны быть таковыми, чтобы все кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли бы получить ответ на вопрос, насколько надежно предприятие как партнер в этих отношениях. У каждого партнера (а под ними понимаются все субъекты хозяйствования, связанные с предприятием договорными отношениями, банки, налоговые органы, акционеры) есть свои критерии экономической целесообразности от результатов этих отношений и поэтому показатели финансовой устойчивости должны быть разнообразными и их количество зависит от целей и задач анализа. Состав такого набора показателей должен позволить получить оценку независимости предприятия от сложностей, связанными не только с условиями окружающей среды (внешних факторов), но и обычными срывами договоров, неплатежами которые могут происходить из–за внутренних причин.

Рассмотрим наиболее распространенную методику оценки финансовой устойчивости, которая развивается в работах
А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина [19].

В основе изучения финансовой устойчивости лежит исследование баланса предприятия, имеющего следующий вид (18.4):

ВА + ЗЗ + ДР = ИС + КК + ДК + ПК + КЗ, (18.4)

где ДР – денежные средства, финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

КК – краткосрочные кредиты и заемные средства;

ПК – ссуды, не погашенные в срок;

КЗ – расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Для дальнейшего анализа воспользуемся балансом предприятия в агрегированном виде (табл. 18.7), в котором статьи баланса сгруппированы в соответствии с показателями, приведенными в формуле (18.1). Все показатели в формуле 18.4 корректируются на величину неликвидных средств в их составе.


Таблица 18.7.

Баланс предприятия в агрегированном виде для
оценки финансовой устойчивости, млн. руб.